信达期货-能源月报：原油上行驱动减弱，外盘多单适时止盈-200802

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核心观点原油远期曲线近端维持小幅贴水，整体信达期货处于供需弱平衡，主动和被动减产会配合着逐步恢复的需求进行动态调整。

不过，在下游成品油库存高企的情况下，炼厂炼油利润预计仍将低位徘徊，原油去库能源月报节奏也将比预期的要慢很多，上方空间进一步打开需要新的利好驱动，或是新冠疫苗的研制成功或是供给端的黑天鹅事件，目前还很难确定。

内盘原油近月合约仍受制于仓单的压制，持续关注仓单原油上行驱动减弱消化情况。

策略上，前期持有的多单，布油止盈外盘多单适时止盈可设置在42美元/桶，美油止盈可设置在40美元/桶，SC止盈可设置在280元/桶，还未入场者则建议以观望为主。

高硫信达期货和低硫燃料油基本面均边际转弱，较原油的裂解价差有走弱迹象。

单边走势由原能源月报油引导，需谨慎。

对于前期推原油上行驱动减弱荐的多LU2101空FU2101策略继续看好，目前来看，安全边际较为充足，但是驱动稍显不足。

排除掉安装成本，外盘多单适时止盈加装脱硫塔的船舶的运营成本多在80美元/吨以上，这意味着当前LU2101-FU2101的70美元/吨价差继续收窄的空间较为有限，而上方空间则主要取决于疫情消退下的全球海运贸易量恢复程度，从中长期的角度来看是值得重点关注的策略。

不过，信达期货目前入场时机还不合适，需继续等待。