招商期货-甲醇产业链周度报告：上下游供需双增，港口库存再创新高-200802

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本期要点：上游检修企业复产延续，外盘装置开停交替供应端，据卓创数据最新国内甲醇整体装置开工负荷为62.06%，环比上涨0.87%；西北地区的开工负荷招商期货为71.04%，环比上涨4.19%。

本周西北地区部分甲醇甲醇产业链周度报告装置恢复运行，西北地区甲醇开工负荷上涨；而山东、天津地区部分装置停车，导致全国甲醇开工负荷涨幅收窄，整体来看在上游装置复产带动下，产量环比回升较多。

外盘供应方面，伊朗装置负荷基本提升完毕，马油一套小装置75万吨恢复运行，委内瑞拉METOR重启一套8上下游供需双增5万吨装置，新西兰梅赛尼斯三套242万吨装置降负荷运行。

伊朗及南美地区装置提港口库存再创新高负荷及复产导致后期仍有进口放量预期。

传统需求延续复苏，斯尔邦MTO复产带动需求回归，港口库存再创新高需求端，本周国内甲醇制烯烃装置平均开工负荷在76.35%，环比招商期货上涨3.55%。

本周虽然大唐多伦、中原乙烯装置检修，但延长中煤榆林、斯尔邦装甲醇产业链周度报告置恢复运行，整体开工负荷略有上涨。

甲醛与二甲醚恢复加快，但仍略低上下游供需双增于往年同期，其余传统需求基本恢复到正常水平。

库存方面，据卓创最新沿海地区甲醇库存在147港口库存再创新高.24万吨，环比上涨5.77万吨，涨幅在4.08%。

预计从7招商期货月31日至8月16日中国甲醇进口船货到港量预估在61.18万-62万吨附近，后期进口船货到港数量较多，港口库容继续承压，后期进口船货到港数量依旧较多，港口库容继续承压。

核心观点：短期需求有回归预期，价格存在阶段性小幅反弹机会，但上方空间仍甲醇产业链周度报告受内地及进口的高供应压制，且整体供应宽松格局短期难以扭转，预计走势仍是震荡。

操上下游供需双增作建议：建议单边观望为主。

风险提示：国内外甲醇装置港口库存再创新高秋检强度大幅增加，下游需求超预期复苏。