国信证券-电子行业前沿科技观察三：苹果市值近2万亿美元，巴菲特又对了-200803

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事项国信证券：7月31日，苹果大涨10.47%，市值超过1.8万亿美元。

国电子行业前沿科技观察三信海外观点：1.苹果公司市值1.8万亿美元位于标普500榜首，但市盈率只有32倍，估值处于相对低位。

2020年7月31日苹果股价收盘大涨10.47%苹果市值近2万亿美元，苹果市值1.84万亿美元，但估值相对不高。

标普500市值前十公司的平均PE（TTM）为40倍，而苹果公司只有32倍；市值前十PS平均巴菲特又对了8.6倍，而苹果只有7.1倍。

2.苹果公司是绝对的高科技公司，但国信证券并不是一家高成长公司。

苹果公司的业绩增长电子行业前沿科技观察三远低于股价大幅增长。

股价涨幅最苹果市值近2万亿美元快的过去4年里，股价涨了325%，收入只增长11%，净利润只增长3%。

3.正在从手机巴菲特又对了厂商到服务公司转变。

2019年之前苹果依靠手机带动收入增长，2019年全球智能手机出货量下降1%，进入存量竞争时代的智能手机，通过国信证券涨价和“一年多机”的策略已经失效。

降价促销，通过大量终电子行业前沿科技观察三端提升服务收入，是苹果下一个时代的主业。

苹果的手机贡献收入占比逐渐下降至44.3%，服务收入占比苹果市值近2万亿美元22%毛利占比39%。

4.转型服务后，盈巴菲特又对了利能力提升带动估值提升。

如果对苹果的认识依旧停留在卖手机的手机公司，国信证券那肯定会错过2019年以来的大涨，当然也不会理解巴菲特买苹果的逻辑。

2019年之后的苹果逻辑是：扩大IO电子行业前沿科技观察三S生态系统的覆盖范围，从而增加高毛利率的服务收入。

2019财年苹果的服务毛利率63.7苹果市值近2万亿美元%，而产品的毛利率只有32.2%。

苹果从卖硬件到转型服务公司，巴菲特又对了ROE、ROIC均有提升。

5.国信证券投资建议：关注苹果公司和小米集团。

苹电子行业前沿科技观察三果公司已经从一家硬件科技公司转型为服务型的科技公司，盈利稳定性有提升。

小米集团的苹果市值近2万亿美元业务于苹果相似度非常高，只是小米在手机处理器硬件技术和手机软件安卓生态系统受制于人，这两方面与苹果有差距。

维持小巴菲特又对了米集团买入评级，推荐关注苹果公司。