南华期货-有色金属（锌）周报：基本面偏好，保持高位运行-200802

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本周要点宏观：美国第二季度实际GDP年化季率初值-32.9%，创历史最大降幅，新冠肺炎病例南华期货的激增抑制了美国经济的复苏步伐。

政治局有色金属（锌）周报会议确定货币财政政策略有边际收紧，但总体延续宽松基调不变。

供给：海关数据显基本面偏好示，中国6月精炼锌进口量同比增加13.73%，环比增加49.65%；冶炼厂8月加工费录得300元/吨左右上涨，利润可观，但白银有色、豫光、紫金继续检修，湖南花垣地区检修量预计8月上旬释放，短期国内精炼锌供应预计增长有限；进口窗口持续关闭近2个月。

需求：目前镀锌版块订单是消保持高位运行费端主力支撑，相对较为稳定并且有所好转，合金及氧化锌也有外需回暖的迹象。

整体来看7月以来锌锭去库力度较强，中长期看下游消南华期货费表现较为乐观。

库存：截至7月31日，SMM七地锌锭有色金属（锌）周报库存总量为19.52万吨，较7月24日下降3700吨，较7月27日下降2400吨，上期所锌锭库存较7月24日减841吨至88347吨；截止7月31日，LME锌库存为188050吨；截至7月31日，上海保税区锌锭库存4.63万吨，较上周增加2300吨。

观点：国内锌矿供应逐步宽松，8月的矿冶谈判加工费录得300元/吨左右上基本面偏好涨，且随着锌价回升，目前冶炼厂和矿端利润都较为可观，但部分冶炼厂仍在处于检修中，短期国内精锌供应增量有限。

进口窗口则持续关闭，进口流入有限，同时7月以来锌锭去库保持高位运行力度较强。

需求端，南华期货目前镀锌版块订单是消费端主力支撑，相对较为稳定，合金及氧化锌也有外需回暖的迹象，中长期看下游消费较为乐观。

目前锌短期基本面偏好，叠加受宏观有色金属（锌）周报和资金因素推动，锌价或仍将保持高位运行，不宜做空。

策基本面偏好略：高位震荡，保持谨慎。