南华期货-黑色金属策略周报：表需回升叠加预期偏强，钢价震荡上扬-200802

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螺纹钢观点：谨慎追高，逢低南华期货买入。

逻辑：上周螺纹钢期黑色金属策略周报货高位窄幅偏强震荡。

供应方面，样本钢厂螺纹产量小幅回升，长短流程钢厂利润低位均持续缓慢回升，继续主动减量空间有限，废钢到货较为顺畅，长短流程废钢日耗均相对偏高，电炉开工回升较为明显，但由于二季度螺纹持续高负荷高强度生产，三季度高炉检修或将逐渐增多表需回升叠加预期偏强，总体来说螺纹周产量或将维持回升，但释放幅度缓慢空间有限。

需求方面，表需回升，库存依旧持续累积，钢价震荡上扬需求淡季特征依然明显，投机需求已经提前有所释放。

短期来看，螺纹供需相对偏弱，但市场对于下半年地产和基建耗钢需求预期持续良好，供应或将偏紧，价格将持续偏强运行，但短期在淡季后半段以及期现基差偏弱，旺季需求静待验证的情况下仍需要谨慎追涨南华期货，操作上维持建议逢低买入为主。

供应：黑色金属策略周报建材钢厂产量小幅回升，螺纹产量增4.76万吨至387.59万吨。

长短流程利润低位均有所回升，但上半年长流程钢厂高负荷生产也造成下半年检修预期加强，本周电炉开工回升较为明显，预计螺纹钢产量短期维持，上下表需回升叠加预期偏强空间均有限。

需求：表需小幅回升，本周367.12万吨增9.48万吨，需求钢价震荡上扬逐渐企稳回升，淡季需求逐渐进入后半段，继续下滑空间有限，逐渐开始回升。

库存：库存累积略有放缓，其中厂库357.08万吨增14.46万吨，社库860.71万吨增6.01万吨，其南华期货中贸易商投机需求已经有所释放。

风险因素：国内外疫情反复发酵，宏观国际关系不确定性，基建黑色金属策略周报发力不及预期，淡季影响超预期。