民生证券-传媒行业：无版号游戏大量下架，看好版号供给侧改革龙头集中度提升-200803

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8月1日苹果应用商店下架约2.7万款无版号游戏，根据七麦数据统民生证券计的游戏下架趋势可知，年初至今开始，苹果应用商店单天下架游戏数量一般为1-300款左右，高峰期约2000多款，主要为无版号的长尾游戏，而头部游戏影响不大，苹果应用商店免费榜、付费榜和畅销榜TOP500的游戏中，没有下架游戏。

版号供给侧改革，长尾游戏供传媒行业给缩减，龙头游戏基本没有影响。

从20年2月苹果应用商店后台审核页要求在20年6月30日之前上线任何付费游戏或可提供APP内购买项目的游戏均需要版号，到20年7月开始没有提交版号的游戏无法在中国大陆AppStore中被搜索，再到8月1日苹果应用商店无版号游戏大量下架下架约2.7万款无版号游戏，我们可以看到版号带来的供给侧改革开始实质发生，根据七麦数据，目前苹果应用商店约有25万款游戏，我们预计未来将仍然有超过10万款无版号游戏下架，而目前国产版号供给基本稳定在一年1000多个左右（19年1300多个，20年到目前不到800个），长尾游戏供给明显缩减，而上市游戏公司的游戏目前基本均有版号，而且未来申请版号相对小公司更为顺利，利好龙头游戏公司。

我们仍然认为游戏目前估值处于相对低位+景气度改善（20H1整体游戏市场规模同比增长22%，手游市场规模同比增长36%）+版号供给侧改革龙头集中度提升+字节入局游戏重塑产业链价值分配+5G云游戏催化+20Q3总体游戏产品线看好版号供给侧改革龙头集中度提升优异+政策推动，当前位置配置性价比依然很高，看好游戏板块后续表现。

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风险提示：传媒政策监管趋严，老游戏流水表现不及预传媒行业期，新游戏上线进度不及预期。