万联证券-食品饮料行业周观点报告：茅台直营加速放量，乳业双雄加码产业链上游布局-200802

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行业核心观点：上证综指上涨3.54%，申万食品饮料指数上涨6.31%，跑赢上证综指2.77个百分点，万联证券在申万28个一级子行业中排名第6。

各子板块均上涨，涨幅前三为调味发食品饮料行业周观点报告酵品（+8.46%）、其他酒类（+8.24%）、乳品（+8.11%）。

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投资要点：白酒每周谈：高端酒仍是我们心中业绩确定性万联证券最强的优选赛道。

上周白酒板块上涨5.73%，古井贡酒（+17.46%）、食品饮料行业周观点报告山西汾酒（+10.72%）、古井贡B（+8.01%）领涨白酒板块。

贵州茅台：上周茅台酒批价持续上升，20年飞天茅台批价从2545元左右涨至2640元，飞天散瓶在2285-2360元左右，旺季来临渠道惜售与宽松环境下茅台投资属性凸显茅台直营加速放量是推高飞天批价上涨的重要原因。

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随着疫情基本得到控制，各类消费场景恢复，啤酒销量自Q2起快速恢复，百威亚太上半年总销量同比减少22.2%，二季度销量回转，销量跌幅缩小至6.1%，主要受到中国市万联证券场推动。

中国食品饮料行业周观点报告市场二季度5、6月份恢复了个位数增长，6月销量在中国创下单月销量新高。

中长期行业高端化、罐化率提升的大逻辑不变，盈利能力将继续提升，未来低/无酒精啤酒或迎来快速发展，国际葡萄酒及烈酒研究所预计未来5年增茅台直营加速放量长近50%，引行业巨头纷纷布局。