天风证券-富祥药业-300497-上半年业绩高增长，继续推进定增拓展产业链布局-200803

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上半年收入增长达38%，业绩增长达92%公司公告2020年半年报，上半年实现营收8.16亿元，同比增长37天风证券.82%；实现归母净利润2.19亿元，同比增长92%；归母扣非后净利润2.08亿元，同比增长95.77%，符合此前的业绩预告。

上半年经营净现金流2.09亿元，同比增富祥药业长136.67%，体现了良好的经营质量。

公司订单趋势良好，全年有望延续高300497增长态势。

盈利能力进一步提升，运营质量优秀上半年公司整体毛利率达到44.21%，同比提升上半年业绩高增长超过4pp，通过良好的运营管控，公司盈利能力进一步提升。

分板块看：原料药收入3.18亿元，同比增长34.36%，毛利率提升8.33pp至51.78%；中间体收入4.94亿元，同比增长达到40.76%，毛利继续推进定增拓展产业链布局率提升2.29pp至39.10%。

制剂业务处于起步阶段，目前体量尚小，收入天风证券337万元，同比下降34%，毛利率下滑3.04pp至80.35%。

公司目前主要富祥药业产品价格有望保持稳定，部分产品如各类培南中间体市场供货较紧张，4-AA产品未来价格或将震荡向上，有望进一步提升公司盈利能。