国信证券-视觉中国-000681-音乐素材网站上线，抢占视频化桥头堡-200803

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事项：近日，公司上线全新音乐素材网国信证券站，本次音乐素材与EpidemicSound达成中国区独家代理，包含3.2万首音乐和6.4万首音效。

EpidemicSound成立于2009年，是全球领先的视觉中国新锐音乐素材内容提供商，服务超过200万家企业品牌、电视台、制作公司和个人视频创作者，其音乐素材广泛应用于广告、影视、Youtube等视频频道。

EpidemicSound获得Yout000681ube“最受欢迎曲库”称号，超过10万在线视频作者使用。

国信传媒观点：1）音乐版权是切入视频版权的重要入口，音乐广泛应用于视频内容制作中，是视频版权的刚需“组件”，并且音乐版权是最容易被识别侵权，也是最容易正版化的版权素材；2）企业级需求在爆发前夜，短视频平台可以满足用户基础需求，但满足企音乐素材网站上线业级需求仍需要有客户基础、技术能力、资源禀赋的优质企业完成；2）投资建议：对视觉中国来说，视频素材内容需求大幅提升公司收入天花板，凭借客户渠道优势和视频素材资源优势，公司有望成为视频版权领域的“头部玩家”。

我们维抢占视频化桥头堡持盈利预测，我们预计公司2020/21/22年净利润分别为2.3/2.8/3.9亿元，对应全面摊薄EPS分别为0.33/0.41/0.55元，对应当前股价PE为51.5/42.3/31.0X，维持“买入”评级。