国海证券-航锦科技-000818-动态研究：控股武汉导航院加码北斗芯片，高管继续增持彰显发展信心-200803

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实现控股国海证券武汉导航院，加码北斗三号芯片业务。

公司近日公告子公司长沙韶光完成对武汉导航院16%股权的收购，至此航锦科技累计已收购其43.66%的股权，成为其第一大股东。

武汉导航院主要从事北斗芯片的研发设计，拥有院士领衔000818的专家团队，技术实力雄厚，其拥有自主研发的北斗3基带射频一体化芯片。

公司实现对武汉导航院控股，一方面实现了公司芯片业务向北斗领域的拓展，且可以发挥二者在芯片技术、产业和市场上的协同效应，目前北斗三号系统已正式开通，公司有望充分分享其市场动态研究红利；另一方面，此次收购是与保利联合竞拍，有助于拓展北斗三号海外项目。

?打造“芯片+通信控股武汉导航院加码北斗芯片”生态链，板块呈现高增长态势。

公司军工电子业务以长沙韶光和威科电子为主体高管继续增持彰显发展信心，分别形成了高端核心芯片和通信板块两大产业领域。

2020Q1公司电子板块营收和净利润同比分别增长62.4%和87.5%，呈现高增国海证券长态势。

近日公司在投资者互动平台披露，高性能图形处理芯片航锦科技SG6931已实现量产。

看好公司军工电子业务000818发展。

?董事长增持计划延动态研究长彰显发展信心。

公控股武汉导航院加码北斗芯片司日前公告，公司董事长增持计划的期限延长6个月至2021年2月3日。

由于窗口期原因，董高管继续增持彰显发展信心事长前期增持公司股份3000万元-5000万元的计划尚未完成，截止目前累计增持69.7万股，金额约1786万元。

增持国海证券计划期限延长，彰显了公司高管对于公司发展前景的信心。

?盈利预测和投资航锦科技评级：维持增持评级。

公司军000818工电子业务高速增长，且不断加码布局，斩获订单。

近日实现对武汉导航院控股，加码北斗芯片业务，北斗三号系统已动态研究正式开通，公司有望充分分享市场红利。

预计2020-2021年归母净利润分别为4.39亿元、5.26亿元以及6.33亿元，对应EPS分别为0.64元、0.76元及0.92元，对应当前股价PE分别为37倍、31倍及26倍，维持控股武汉导航院加码北斗芯片增持评级。

?风险提示：1）北斗三号相关业务进度低于预期；2）市场拓展不及预高管继续增持彰显发展信心期；3）化工业务下滑风险；4）系统性风险。