信达证券-煤炭行业周报：煤市短期多空交织，仍是板块布局良机-200803

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信达证券港口煤价继续下跌。

截至7月30煤炭行业周报日，秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价568.0元/吨，环比上期下跌2.0元/吨。

产地方面，截至7月24日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价428.0元/吨，环比上期下跌2.0元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)煤市短期多空交织（Q5500）404.0元/吨，环比上期下跌6.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）364.0元/吨，环比上期下跌2.0元/吨。

国际煤价，纽卡斯尔港动力煤现货价50.60美元/吨，较上周下降1.18仍是板块布局良机美元/吨，环比下降2.28%。

截至7月31日，动力煤期货活跃信达证券合约下跌1.2元/吨至553.8元/吨，期货贴水14.2元/吨。

港口煤炭库存小煤炭行业周报幅增加。

本周国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸煤市短期多空交织、国投京唐港）库存小幅增加，周内库存水平均值1121.00万吨，较上周的1097.60万吨增加41.35万吨，环比增加2.13%。

焦炭焦煤板块：焦炭方面，截止7月28日，山西晋中二级焦价格报1590元/吨，较上月同期下调120元/吨；吕梁准一级焦价格报1620元/吨，较仍是板块布局良机上月同期价格下调150元/吨。

河北唐山准一级焦价格报1820元/吨，较上月信达证券同期下调150元/吨。

山东日照二级焦价格1800元/吨，煤炭行业周报较上月同期价格下调150元/吨。

焦煤煤市短期多空交织方面，截至7月29日，CCI山西低硫指数1287元/吨，周环比下跌8元/吨，月环比下跌5元/吨；CCI山西高硫指数1001元/吨，周环比下跌4元/吨，月环比上涨5元/吨；灵石肥煤指数报900元/吨，周环比下跌20元/吨，月环比下跌30元/吨；CCI临汾蒲县1/3焦煤指数1020元/吨，周环比持平，月环比下跌10元/吨。

我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面、公仍是板块布局良机司面共振，严重低估的煤炭板块将走出一轮系统性估值修复行情，现阶段配置煤炭板块正当时。

供给端方面，七月中上旬，重点监测煤炭企业产量累计完成9292万吨，环比基本持平，同比信达证券减少277万吨（2.9%），在内蒙古倒查20年和及合法合规监管下，煤炭生产依然受到制约。

截止目前，全社会煤炭库存约3.73亿吨，环比增加1222万煤炭行业周报吨，增长3.6%；同比增1180万吨（3.3%），其中下游库存增速明显高于上游。

生产尚未修复，库存明显累计，显示了下游需求收到雨季和水电发力的明煤市短期多空交织显压制。

但根据中国天气网数据显示，未来华东华南地区炎热天气上线，在高温天气背景下，居民仍是板块布局良机用电需求拉升及生产恢复或将带动电煤消费走强，使得煤炭库存去化并对煤价形成支撑。

中长期看，供给端信达证券受“十三五”期间新增产能释放接近尾声，煤炭生产严格要求合法合规的限制，供给缺乏弹性，随着雨季的结束和经济逐步恢复，需求有望继续提升，展望下半年乃至明年煤炭供需形势更为趋紧，我们全面看多煤炭板块，继续推荐关注煤炭的历史性配置机遇。

重点推荐三条投资主线：一是动力煤龙头陕西煤业、中国神华、兖州煤业；二是炼焦煤平煤股份、淮北矿业、西山煤电；三是关注区域性缺煤煤炭行业周报地区龙头盘江股份、露天煤业。

风险因素：安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限煤市短期多空交织产；宏观经济大幅失速下滑。