山西证券-山证策略·A股行业比较周报-200803

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本周行业配置：超配：农业、传媒（在线视频+游戏）、建材、有色（黄金）、医药、交运、机械、电子、计算机标配：通信、公用事业、轻工、大金融、汽车、食品饮料、家电、钢铁低配：房地产、原油、化工、煤炭行业配置上周表现：行业配置（考虑择时）上周超额收益回山西证券落至4.2%，周五收盘达到开仓条件。

估值：上周全球市场估值全面回升，RO山证策略・A股行业比较周报E预期整体稳定。

沪深300IAPE估值在+1STD得到支撑山西证券后上周再度反弹。

创业板估值警戒区间山证策略・A股行业比较周报被显著拉升。

板块之间估值分化山西证券仍然明显，高景气高估值特征明显。

货币&利率：流动性山证策略・A股行业比较周报整体稳定，信用利差下行提升风险偏好。

上游：山西证券原油需求预期再度下行，短期油价承压。

电厂耗煤上行未出现，煤炭需求弱于预期基础有色进入震荡期，贵金属长期逻辑仍然持续中游：成本端支撑钢价，短期供山证策略・A股行业比较周报需偏松。

水泥需求好转，玻璃库存达低位航空客流快速恢复，集运价格大幅回升工业自动化单山西证券月订单创历史新高下游：汽车整体需求显著恢复，二季度家电零售回暖,地产装修需求有望下半年集中释放粮食价格全线走高，草地贪夜蛾或成转基因商业化催化剂。

猪肉环比小幅回落，鸡蛋价格大幅攀升TMT：传媒：院山证策略・A股行业比较周报线票房显著抬头但仍在低位，游戏与在线视频保持快速增长电子：苹果业绩超预期，产业链整体预期提升。

华为高通专利和解，产业链短期风险偏好有望提升计算机：新基建政策支持下继续加速，国防信息安山西证券全得到重视，DCEP准备落地风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策不达预期风险、监管政策超预期风险，行业景气度不达预期风险。