西部证券-轻工制造行业周报：地产销售韧性不减，关注地产后周期继续回暖-200803

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核心结西部证券论【家居板块】地产销售韧性不减，关注地产后周期继续回暖。

克尔瑞地产研究发布7月地产百强销售榜，百强房企7月销售达到7891万平方米，同比增长27轻工制造行业周报.6%，1-7月百强房企累计销售面积同比增长0.8%，房产需求持续超预期，为后续家居消费热度延续奠定了良好基础。

零售端来看，8月家居公司开启新一轮的地产销售韧性不减促销活动，敏华控股旗下芝华仕以及喜临门等品牌均参与天猫88会员节大促，顾家家居则举办“818全民顾家日”活动，预计8月家居市场零售端将继续保持稳定增长趋势。

我们维持对地产下半年持续回暖的判断，家居板块有望逐渐实现估值修复，推荐关注：1）具有优质的渠道基础和品牌知名度的定制家居龙头，如欧派家居（603833.SH）、索菲亚（002572.SZ），以及直接受益于竣工回暖的工装类家居公司，如江山欧派（603208.SH）、志邦家居（603801.SH）；2）关注地产后周期继续回暖线上渠道布局良好，上半年业绩确定性较强的软体家居龙头，如顾家家居（603816.SH）。

【文具西部证券板块】大学讯即将到来，看好Q3文具板块表现。

各地中小学进入暑假，文具企业新品陆续发布，预计经销商将陆续进入大学讯备货轻工制造行业周报期，给文具企业带来业绩上的修复。

根据我们地产销售韧性不减调研，二季度晨光文具（603899.SH）较早进行新品排产和大学讯准备活动，5-6月份考试季针对精品文创、儿童美术做了几场活动，市场反响不错，我们预计公司在大学讯新品推广季将有亮眼表现。

随着三季度的到来，公司业关注地产后周期继续回暖绩有望带来超预期表现。

从中长期看，晨光文具传统业务具备西部证券较深护城河，保持稳健增长，而精品文创、新零售业务的逐步完善，有望带来客单价和利润率的提升。

科力普坐拥供轻工制造行业周报应链优势，万亿大办公市场打开成长空间，建议长期关注。

风险提示：宏观地产销售韧性不减经济下行、行业竞争加剧、终端需求放缓。