南华期货-聚酯周报（PTA、乙二醇）-200802

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摘要本周PTA震荡小涨，TA009周五报收3576全周涨28（+0.78%南华期货），现货加工费回升至680元/吨附近。

本周乙二醇高位震荡，EG009周五报收聚酯周报（PTA、乙二醇）3714全周涨38（+1.02%），外盘石脑油制乙二醇利润-23美元/吨，煤制乙二醇平均利润-1145元/吨。

供应面，本周PTA平均开工率在80.4%，较上周下降0.7%，实时开工率在80.3%，实时有效开工率85.6%；国内乙二醇周平均开工负荷在57.33%，较上期下降0.38%，其中煤制乙二醇开工负荷维南华期货持38.16%。

需求面，本周聚酯平均负荷回升至92.2%，较上聚酯周报（PTA、乙二醇）期上升0.6%，周五实时负荷在92.1%。

库存方面，PTA流通库存（不含仓单）上升3.9万吨至252.5万吨；华东主港地区MEG港口库存约14南华期货8.1万吨，环比上期下降3.3万吨；下游聚酯产销回暖库存整体小幅下滑。

国际油价高位震荡难以聚酯周报（PTA、乙二醇）走出方向，PTA成本支撑减弱，不过周内走势偏强，加工费再度回升接近700元/吨。

上游PX减产动作有限，加之PTA检修预期增多，库存高位下供需矛盾仍存，场内交投谨慎居多，但考虑到PX加工差处于历史低位，工厂运行压力南华期货较大，关注计划外装置检修情况，短期PX与石脑油价差下行空间有限。

下游需求来看，终端订单环比改善，织机负荷小幅提升，但坯布高库存与当前订单量明显失衡，织造环节矛盾依旧仍存隐忧，未来金九银十旺季启动前，终端聚酯周报（PTA、乙二醇）需求改善状况值得关注。

而聚酯环节因大厂南华期货无减产意向，加之新装置投放运行，总体表现良好，库存和现金流亏损压力减轻，但聚酯工厂风险尚未完全解除。

短期供应端存收紧预期，下游聚酯负荷维持相对高位，阶段性去库可期，供需面支撑下PTA走势偏稳健，考虑到后续仍有较多新产能等待投产，叠加高企的库存压力，中长期面临较强压制，上方初步压力3600附近，进一步压力3630，下发初聚酯周报（PTA、乙二醇）步支撑3550。

TA9,1价差方面，近期出现探底回升，总体南华期货上行高度有限，正套头寸可逢高获利离场。

乙二醇方面，本周华东主港地区MEG库存环比下滑，近期海外部分装置检修，加之疫情影响下美国、印度、台湾等地区合约缩量，整体到港量出现下滑，特别是8月份台风天气偏多，后续聚酯周报（PTA、乙二醇）关注乙二醇实际到港情况。

目前国内乙二醇整体开工负荷维持低位，而煤化工装置重启意向不浓，叠南华期货加下游聚酯需求处于高位，8月仍将继续去库。

短期随着反弹至偏高位，支持上涨的逻辑在减弱，盘面频频承压回落，但下方支撑依然偏强，面临上有压力和下有支撑的局面，远期投产压力聚酯周报（PTA、乙二醇）下，中期趋势维持偏空，上方压力3750-3800，下方初步支撑3650附近。