民生证券-启明星辰-002439-2020年半年报点评:短期承压不改长期景气,新兴业务持续取得进展-200804

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一、事件概述公司发布半年度报告,实现营业收入7.55亿元,同比下滑14.45%;同时归属于民生证券上市公司股东的净利润为-2,138万元,同比减少255.46%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5,009万元,同比减少2282.66%一、二、分析与判断?二季度利润增速转负为正,长期内仍看好公司景气度逐步恢复二季度随着复工复产,公司经营逐步向好,二季度单季归母净利润增速6.82%。 仍看好长期景气度,下游需求有望逐步启明星辰恢复。 受到十三五预算002439周期、等保2.0催化等因素影响,信息安全行业景气度有望不断向上。 行业客户多为政府、企业、军队2020年半年报点评等,受疫情影响较大,下半年下游客户需求有望逐步恢复。 同时,公司上半年收入及利润占全年比重相对较小,近三年上半年收入占全年30%左右,利润仅占全年2%-4%左短期承压不改长期景气右,因此随着下游客户开支逐步恢复,全年角度仍看好公司业绩逐步向好。 ?运营与服务业务逆新兴业务持续取得进展势增长,新兴安全稳健发展体现自身实力上半年新增城市安全运营中心17个,运营业务逆势增长。 公司上半年安全运营与民生证券服务收入2.36亿元,同比增长21.14%。 从运营城市来看,公司上半年仍新增城市安全运营中心17个,目前已经形成四个运营业务支撑中心和超过40个覆盖的城启明星辰市的格局。 新兴安全002439领域稳步发展,长期发展潜力可期。 工业互联网安全领域中标多个工信部2020年半年报点评课题项目。 云安全领短期承压不改长期景气域,云安全资源池产品的销售相比去年同期有较大幅度增长。 整体看,尽管上半年因受到疫情影响,公司三大战略新业务收入超过1新兴业务持续取得进展.6亿,仍与上年同期基本持平。 公司在新民生证券兴领域的表现体现了自身实力,长期潜力可期。 二、三、投资建议一季启明星辰度疫情下主要客户需求暂缓释放,拖累了公司上半年业绩。 但疫情对行业002439影响有望逐步缓解,二季度单季利润增速转负为正表明经营逐步回到正轨。 行业仍处于高景气周期,公司作为领军企业有望受益,同时公司上半年收入及利润占全年比重相对较小,全年角度仍看好公司稳健2020年半年报点评发展。 预计公司20-22年EPS为0.91/1.14/1.39元,对应现价PE为44/35/29倍,根据Wind一致预期,短期承压不改长期景气Wind网。