光大证券-启明星辰-002439-2020年半年报点评：疫情影响收入增速，新兴安全继续加速拓展-200804

《光大证券-启明星辰-002439-2020年半年报点评：疫情影响收入增速，新兴安全继续加速拓展-200804（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-启明星辰-002439-2020年半年报点评：疫情影响收入增速，新兴安全继续加速拓展-200804（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

◆事件：公司发布20年半年报：公司上半年实现营收7.55亿元，同比下滑14.45%；同时归母净利润为-2,138万元，同比减少255.46%，公司人员增加导光大证券致的费用增长是利润降幅大于收入的主要原因。

◆疫情影响收入增速，Q2相比Q1改善明显：上半年收入同比下降14.4启明星辰5%，其中Q1下滑33.81%，Q2降幅缩窄至1.89%。

受新型冠状病毒肺炎疫情影响，002439一季度公司及公司的上下游企业和客户复工复产延迟，导致公司部分合同的实施、交付及验收工作相应推迟。

随着国内新冠疫情得到有效控制，公司加快复工复产，积极采取2020 年半年报点评措施全力推进产品生产交付、项目实施及验收工作，二季度收入增速较为明显的改善，但受疫情影响，公司上半年收入同比去年下降。

分产品看，安全疫情影响收入增速产品实现收入5.11亿元，同降24.57%；安全运营与服务实现收入2.36亿元，同增21.14%。

分新兴安全继续加速拓展地区看，占收入比重较大的华中和华北地区受疫情影响较大，分别同比下降57.60%和20.18%。

◆继续加大三大战略业务拓展：安全运营方面：上半年城市安全运营业务的推进速度虽然光大证券受疫情影响有所放缓，但新增城市安全运营中心仍有17个。

下半年将在持续扩大已有运营中心业务的基础上，协同公司渠道体系建设，继续向其他三四线城市拓展，提升区域市启明星辰场业务规模。

同时还将细002439分建设思路并面向中小型智慧城市推行标准化运营中心。

工业互联网安全方面：上半年公司持续在行业场景深化上下功夫，推动网络安全与用户业务场景的进一步融合2020 年半年报点评共建，同时中标多个工信部课题项目。

云安全方面：上半年，公司云安全资源池产品的销售相比去年同期疫情影响收入增速有较大幅度增长，主要客户群为政务云、运营商、大企业及教育行业。

公司三大战略新业务上半年收入超过1.6亿，与上年同期新兴安全继续加速拓展相比基本持平，好于整体收入增速。

◆投资建议：考虑到信光大证券息安全行业主要订单招投标和收入确认集中在三四季度，上半年收入占比较少，受疫情影响相对较少，维持20-22年归母净利润预测分别为9.03、12.13和15.78亿元。

看好公司作为信息安全龙头受益于行业边际改善，战略新兴业务布局和军工信息安全回暖带来业绩弹启明星辰性，维持“买入”评级。

◆风险提示：新兴安全领域拓展不及预期，002439安全服务市场发展不及预期，军队信息安全回暖不及预期，新技术发展不及预期。