东方证券-8月可转债策略与关注标的：需求改善仍在继续，转债上行趋势有望延续-200804

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研东方证券究结论7月股市和转债市场大幅上涨，转债估值小幅回升至历史中位数附近。

2020年8月可转债策略与关注标的7月期间，上证综指、沪深300指数、创业板指、中证转债指数分别上涨10.9%、12.75%、14.65%、7.47%。

从节奏来需求改善仍在继续看，上半月股市和转债指数快速上行，下半月出现调整。

7月下半月，股市和转债市场的回调主要和政策预期转债上行趋势有望延续降温、贸易摩擦升温、科创板大规模减持等有关。

7月月东方证券报中，我们建议关注的十大转债标的平均涨幅为8.37%，高于中证转债指数同期涨幅7.47%。

展望8月，在经济持续回升、转债估值不高的背景下，转债市场“向上”的趋势总体仍将延续，但短期也需要关注一些潜在的风险点：1、国内政策力度预期有所降温；2、海外疫情和后续经济能否进一步回升的风险；3、中美摩擦风险；4、技术性指标隐含的市场波动加大的信号，上证50ETF期权的隐含波动率指数进一步上升至348月可转债策略与关注标的.52（处于较高水平），意味着市场预期之后的股市波动较大，不利于风险偏好提振。

2020年8月，建议关注的转债标的有：盛屯转债：1、金属采选业务需求改善仍在继续快速扩张，在建产能投产后将有较大规模增长。

2、2020年出资参与高冰转债上行趋势有望延续镍项目，成为公司新的盈利增长点。

明阳转债：1、东方证券市占率较高，在手订单充足。

2、广东是风电开发的重要省份之一，公司是广东省实施海上风电8月可转债策略与关注标的产业集群建设的重点企业。

华钰转债：1、贵金属和稀有需求改善仍在继续金属资源储备丰富。

2、随着国内柯月矿山以及转债上行趋势有望延续塔铝金项目投产，公司黄金、白银产能有望释放。

楚江转债：1、铜板带产品的国内市份额居行业第一，子公司天鸟高新是国内唯一产业化生产飞机碳刹东方证券车预制体的企业。

2、新增产能8月可转债策略与关注标的较多。

湖盐转债：1、公司的品牌认可度较高，生产规模居需求改善仍在继续行业前列。

2、公司在湖南省内建立了完善的食盐销售转债上行趋势有望延续网络，区域市场占有率较高，同时扩展省外销售渠道建设。

3、进行下游产业链拓展，产品种类东方证券进一步丰富。

天目转债：1、具备一定的地标知名度，可承接一部分长三角高端消8月可转债策略与关注标的费客流回流。

2需求改善仍在继续、公司有多个在建项目，御水温泉二期项目预计年内可投入使用。

转债上行趋势有望延续雪榕转债：我国产能最大的食用菌工厂化企业，泰国食用菌工厂化生产车间建设项目、山东德州金针菇工厂化生产第三期项目投产后产能将进一步扩张。

众兴转债东方证券：在金针菇、双孢菇生产领域具有较强的规模优势。

2019-20208月可转债策略与关注标的年新增投产项目较多，未来1-2年内多个在建项目预计投产。

火炬转债：主要从事以电容器为主的电子元器件生产、电子元器件代理业务及少量陶瓷新材料业务，下游应用领域以需求改善仍在继续军用为主，民用为辅。

1、自主业务产能扩张，转债募集资金将用于小体积薄介质层陶转债上行趋势有望延续瓷电容器生产。

2、新材料业务是公司近年重点发展项目，目前东方证券也在产能扩张中。

拓邦转债：1、国内智能器制造的代8月可转债策略与关注标的表性企业之一，与苏泊尔、方太等龙头品牌客户关系较稳定。

2、智能控制器新增需求改善仍在继续产能较多。

风险提示经济回暖转债上行趋势有望延续不及预期、海外疫情风险加大、贸易摩擦风险加大等。