华泰证券-晶澳科技-002459-定增注入新动能，龙头重回快车道-200804

《华泰证券-晶澳科技-002459-定增注入新动能，龙头重回快车道-200804（24页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-晶澳科技-002459-定增注入新动能，龙头重回快车道-200804（24页）.pdf（24页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

垂直一体化龙头，定增注入新动能，给予“增持”评级晶澳华泰证券科技贯彻垂直一体化策略，良好的品牌形象和全球化的销售网络使得公司组件出货稳居行业前列。

募投项目加速新产能投放，持续提升盈利能力及终端产品竞争力，公晶澳科技司有望迎来新的发展契机。

组件环节加速向龙头集聚002459，大尺寸的加速量产或将成为下半年行业发展的新亮点，公司市占率有望提升并重回快车道。

我们预计20-22年EPS为1.08/1.3定增注入新动能8/1.75元，目标价29.16元，首次覆盖，给予“增持”评级。

定增注入新动能，一线龙头再出发抢抓行业发展机遇，平价前夕加速产龙头重回快车道能扩张。

公司不断完善华泰证券垂直一体化产业链，加速优势产能扩张。

预计到2022年底，公司将拥有硅片产能28GW，电池产能2晶澳科技8GW，组件产能33GW。

大002459尺寸推进提速，引领行业正式迈入光伏500W时代。

组件研发差异化快速显现，DeepBlue定增注入新动能3.0组件实现组件版型、辅材的深度优化，将带来组件性能大幅提升。

募投项龙头重回快车道目将加速新产能投放，持续提升盈利能力及终端产品竞争力；同时进一步优化资本结构，降低财务风险。

垂直一体化先行者，龙头成色历久弥新全球领先的高性能光伏产品制造商，截止2019年底累计出货45GW，市场覆盖全球110余个国家及华泰证券地区。

晶澳科技是产业内贯彻垂直一体化最为彻底的公司，良好的品牌形象和全球化的销售网晶澳科技络使得公司2019年组件出货量蝉联全球第二位。

核心团队具有多年的光伏行业从业经验，精002459通硅片、太阳能电池和太阳能电池组件等光伏全产业链的产品研发，对光伏行业技术发展方向及未来趋势具有深刻理解。

稳健经营，市占率有望提升随定增注入新动能着双面双玻、大组件、叠瓦等结构优化技术的应用，组件环节仍将继续降本增效。

大尺寸的加速量产或将成为2020年下龙头重回快车道半年行业发展的新亮点。

公司在组件端华泰证券的渠道和品牌能力优异，将持续助力公司拓展终端市场，市占率有望提升。

公司晶澳科技新产能的加速投产有望进一步提升公司盈利能力，打开新的营收增长空间。

定增注入新动能，龙002459头重回快车道，给予“增持”评级公司作为垂直一体化的组件龙头，品牌与渠道优势明显。

18年“531新定增注入新动能政”影响已过，19年公司营收与净利润恢复增长。

公司龙头重回快车道紧跟行业发展趋势，持续推动组件环节降本增效，新产能投放亦将增加公司的竞争力，市占率有望提升，重回发展快车道。

我们预计公司20-22年EPS分别为1.08/1.38/1.75元，可比公司20年Wind一致预期平均PE为29.69x，给予27倍PE，华泰证券目标价29.16元，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：产能投放进度不晶澳科技及预期、全球光伏需求不及预期、海外疫情持续时间超预期。