华创证券-公募基金周报：紧握手中筹码，太多波段操作往往得不偿失-200803

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周度市场回顾国内方面，截至上周五收盘，上证综指收于3,310点，较前一周上涨了3.54%；深证成指收于13,638点，较前一周上涨了5.43%；沪深300指数收于4,695点，较前一周上涨了4.20%；创业板指数收于2,795点，较前一周上涨了6.38%；中债总财富指数收于195.72点，较前一华创证券周下跌0.47%。

行公募基金周报业板块方面，涨跌幅前三的分别是：消费者服务（10.49%）、电子（8.57%）、医药（7.93%）；涨跌幅后三的分别是：石油石化（1.19%）、房地产（0.31%）、银行（0.01%）。

国际方面，上周标普500指数上涨1.73%、纳斯达克指数上涨3.69%，恒生指数下跌0.45%，伦敦金现上涨3紧握手中筹码.91%，ICE布油下跌0.67%。

周内基太多波段操作往往得不偿失金回顾按照简单平均的方式计算不同类型基金的周收益情况，上周中信一级全部行业均实现了上涨，但不同行业间的涨幅展现出较大的分化；债券市场有所下行，长债端跌幅较为明显。

上周，偏股混合型基金整体表现相对最好，华创证券涨幅5.83%；上周纯债型基金表现相对最弱，跌幅0.02%。

值得注意的是QDII基金和FOF基金滞后一个交易日公布数据，上周分别获取1.21%和2.37%公募基金周报的收益。

上周紧握手中筹码，A股整体表现较好，虽然成交量较之前略有回落，但市场情绪整体较好，题材轮动效应较强。

股票型基金里以医药行业为主的主题型基金表现靠前，以港股为主的基金太多波段操作往往得不偿失跌幅靠前。

华创证券债基里，以可转债及权益仓位为主的基金表现相对较好。

策略观点权益市场：紧握手中筹码，太多波段操作往往得不偿失股市上周5个交易日修复了部分前期跌幅，重新公募基金周报站上3300点，从市场情绪角度来看，虽然上周美方几次发出激化中美矛盾的言论，但市场情绪并未太受影响，向下有所支撑。

但前期追高资金紧握手中筹码的筹码仍需消化，市场短期向上快速突破概率较小，大概率会呈现节奏适中张弛有度的行情。

上周政治局会议依旧保持宽财政、稳货币的基调，只要当前市场流动性宽松的格局不太多波段操作往往得不偿失改变，我们依旧坚定看好中期权益资产的表现。

对于基金投资者，在短期震荡市场行情下进行太多波段操作往往得不偿失，当前稳住手中的筹码进行结构优化是华创证券较好的选择。

固收市场：性价比公募基金周报依旧较低上周股债跷跷板效应依旧明显，债市长债端收益率出现明显上行。

短期内债市向上紧握手中筹码和向下的空间均有限，利率中枢有望保持相对稳定，有一定的利率债波动交易机会。

但中期来看，当前7月PMI指标持续向好，经太多波段操作往往得不偿失济复苏有序进行，且政治局会议对于货币政策的表述也以稳为主，货币政策已明显发展转向，虽然不会出现紧缩，但也较难持续上半年速度快且幅度大的状态，所以大方向上债市性价比仍然较低，依旧建议短久期+信用债的组合，等待债券整体性价比的提升。

风险提示1）中美贸易冲突加剧；2）疫情二次爆发；3）相关基金资产配置较高、或有明显风华创证券格偏好，当股市相关板块因风险而大幅回落时难以独善其身。