华鑫证券-策略日报：防守为先，转战低估值蓝筹-211101

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策略观点上周五，A股两市股指震荡攀升。

截止收盘，上证指数涨0.82%，深证成指涨1.45%，创业板指涨2.21%，沪深300涨0.92%，上证50涨0.85%，中证500涨1.04%。

北向资金为净买入47.39亿元，上周均值为净买入58.26亿元，前一交易日为净买入71.72亿元。

两市成交额为11382亿元，连续第六个交易日破万亿。

对于年末行情我们始终保证谨慎的态度应对，近期成长股的反弹对于整个行情而言属于结构性的机会，对于板块而言是反抽行情，由于近一阶段关于双碳政策的集中出台以及特斯拉的新高，驱动A股新能源龙头品种的走强，但9月新能源车厂商批发渗透率20.4%，1-9月渗透率13.7%，较2020年5.8%的渗透率提升明显。

其中9月，自主品牌中的新能源车渗透率更是高达33%，随着2022年新能源汽车的退补，新能源汽车能否继续维持如此快速的渗透并不确定。

与此同时四季度经济压力明显，10月PMI数据公布：制造业PMI为49.2，前值49.6；非制造业PMI为52.4，前值53.2；综合PMI为50.8，前值51.7，荣枯线下继续走弱的PMI，代表预期更为不乐观。

同时我们预计年底美联储Taper方案将如期落地，低利率环境较难在持续，对成长股将形成估值下压，因此我们认为对于年底的配置，低估值蓝筹显然要更占优。

●股指期货交易策略：观点：IF和IH期货小幅升水，市场情绪回暖（1）10月29日，IF、IH、IC合约持仓量分别为18.41万手、10万手、26.74万手，日环比增加1.01%、-1.35%和-1.09%；（2）10月29日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为1.23点、2.55点、-7.1点，较上一交易日变化-10.03点、-12.24点和2.18点。

操作建议：IF2112合约逢低买入为主，支撑位4860点●期权交易策略：观点：隐含波动率维持低位，短期市场或延续反弹（1）10月29日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.72、0.94、1.01、0.79，50ETF和300ETF期权PCR值维持低位。

（2）10月29日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为16.3%、17.2%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率维持低位。

操作建议：激进型策略：暂无稳健型策略：投资者可买入300ETF购11月5000（10003646），并同时卖出300ETF购11月5250（10003647），单个组合策略最大盈利为1826元，最大亏损为672元。

套保对冲策略：暂无风险提示：1市场交易快速回冷；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。