财通证券-化工行业周报：MDI、TDI价格上涨，积极增配优质周期成长股-200802

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本周价格涨幅较大的产品为苯（+8.16%）、DMF（+7.69%）、TDI（+6.89%）、聚合MDI（5.86%）、R125（+3.05%）、纯MDI（2.92%）、MEG（+2.73%）、纯碱（2.72%）、DMC（2.41%）、POY（+2.25%）、PVA（+2.04%），价格跌幅较大的产品为VH（-12.54%）、VB5（-10.98%）、粘胶短纤（-1.83%）、R13财通证券4a（-1.79%）、VE（-1.57%）、VB1（-1.25%）。

本周R134a、粘胶短纤、R32、氨纶价格处于历史最低分位，R125（1.16%）、蛋氨酸（1.41%）、纯MDI（2.68%）、VB5（2.88%）价格处于化工行业周报历史较低分位。

本周价差涨幅较大的产品为聚合MDI（+592）、TDI（+522）、R125（+379）、DMF（+370）、纯MDI（+318）、DMCMDI、TDI价格上涨（+285），价差跌幅较大的产品为PDH（-285）、R134a（-253）、R32（-161）。

本周R134a（0.00%）、粘胶短纤（0.00%）、R32（0.60%）、R12积极增配优质周期成长股5（1.72%）价差处于历史较低分位。

整体看，各产品价格和价差仍处于历史较低分位，其中第三代制冷财通证券剂、化纤比较明显，部分产品如DMC、MDI已从低部持续反弹。

而在高位的化工行业周报维生素价格出现下滑。

投资结论：化工景气受原油价格及下游需求复苏带动边MDI、TDI价格上涨际好转，建议积极增配，主要关注兼具成本优势和资本开支成长性的优质周期成长股。

包括：华鲁恒升（低成本氨醇平台、下游柔性调整+己二酸己内酰胺项目）、万华化积极增配优质周期成长股学（MDI成本优势+新材料持续资本开支）、金能科技（焦炭成本优势+新建90万吨PDH）、荣盛石化（浙石化α明显+二期三期成长性）、卫星石化（PDH、PP高景气+乙烷裂解项目）。

财通证券风险提示：原油价格大幅波动，下游需求不及预期。