长安期货-豆粕月报：供给端压力增大，豆粕料震荡调整-200804

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观点：综合来看，美豆方面，丰产预期的增强将压制盘面，但下半年其大豆输出国的霸主地位使其出口强劲，利于去库存，亦对其存支撑，预计在天气长安期货不出现大变化的情况下美豆将延续震荡格局。

国内方面，因巴西大豆供给进入紧张态势，下半年进豆粕月报口大豆只能靠美豆使得我国进口成本不断走高。

供给端压力增大但在中美两国大豆贸易受影响前预计国内进口大豆港口库存将维持高位，豆粕库存亦难降。

8月豆粕期价在供给端压力增大的影响下或有回调，因进口成本的支豆粕料震荡调整撑，回调空间将有限，大概率震荡。

不过中美之间的风险溢价还长安期货需继续关注。

建议：若M2101合约跌破2900则逢高沽空，若未跌破，则以震荡思路短豆粕月报差操作。

期权上，可以考虑同时卖出行权价为2800的看跌期权和行权价为3000的看涨期权，即以卖出跨市策略赚取震供给端压力增大荡行情下的时间价值。