宏源期货-PTA&MEG月度报告：淡旺季转换与高库存矛盾突出，价格上行难度大-200804

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需求：面临淡旺季转换窗口，需求有望恢复（利多）供应：8月装置检修规模提升，产量环比下滑（利多）独山能源新装置8月起逐步试车，面临投产（利空）库存：396.31万吨，库存绝对值较高，临近9月交割仍有现货流向市场压力（利空）成本：TA宏源期货目前加工费接近700元/吨，大部分企业利润丰厚，存在压缩空间（利空）小结：8月TA供需环比好转，价格支撑增强，但较高的社会库存与加工费制约涨幅，且随着时间推移到，临近9月仓单集中注销现货流向市场的压力存在，且月底在无新装置检修的基础上装置重启偏多，且中上旬我们预估去库量并不会很大，现货压力下，8月TA面临冲高回落的可能。