开源证券-万业企业-600641-公司信息更新报告：下游需求旺盛，离子注入机国产替代空间广阔-211101

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房地产企业稳步转型，离子注入机迎来拐点，维持“买入”评级2021年10月29日公司发布2021三季报公告，2021前三季度公司实现营收6.46亿元，同比+14.6%；归母净利润3.06亿元，同比+37.17%；扣非净利润1.96亿元，同比+8.54%。

其中2021Q3单季度实现营收0.37亿元，同比-58.09%，环比-80.72%；归母净利润0.27亿元，同比-38.20%，环比-67.47%。

2021Q3营业收入下降主要系结转交房收入同比减少所致。

公司原为房地产企业，收购凯世通与CompartSystems后涉足半导体设备制造。

半导体行业高景气，离子注入机行业壁垒高，国产替代需求旺盛，公司已有产品通过国内大客户验证，同时公司收购CompartSystems，有望加速半导体核心零部件国产替代，我们上调2022-2023年盈利预测，2021-2023年归母净利润预计为4.41/5.40（+0.14）/7.48（+1.73）亿元，EPS预计为0.46/0.56（+0.01）/0.78（+0.18）元，当前股价对应PE为67.1/54.8/39.6倍，维持“买入”评级。

离子注入国产替代需求紧迫，公司成长动力充足离子注入具有较高的技术、人才、客户与资金的要求，行业壁垒深厚，国内晶圆厂的离子注入设备多为海外企业应用材料、Axcelis所垄断，国产替代需求紧迫。

公司重视技术研发，2021Q3研发费用高达0.28亿元，同比+757%。

产品稳步推进，根据公司半年报，公司上半年首台用于12寸的低能大束流离子注入机已经确认了收入，1台低能大束流重金属离子注入机和1台低能大束流超低温离子注入机已交付客户，尚未确认收入；1台高能离子注入机设备组装中，同时还新增了1台低能大束流超低温离子注入机和1台高能离子注入机订单。

公司收购的半导体零部件公司CompartSystems目前也供不应求，同时2021年6月25日，CompartSystems宣布在浙江海宁投资30亿元新建研发中心制造基地，有望加速推进半导体核心零部件的国产替代进程，届时盈利能力有望进一步提升，公司未来具备充足成长动力。

风险提示：行业景气度不及预期风险；产品验证不及预期风险。