中信证券-电子行业重大事项点评：国务院发布集成电路产业促进新政，影响几何？-200805

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2020年8月4日，国务院发布《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，制定出台八中信证券个方面政策措施。

对于上市公司而言，核心关注的政策增量在于财税和投融资政策：新增28nm以下集成电路生产企业“十年免所得税”，进口设备、材料、零配件免关税，中芯国际等先进制造企业有望受益；设备、材料、封测公司明确享受所得税“两免三减半”，重点设计公司升级为五年免税，利好近期新设立子公司或扭亏为盈的企业；上市融资条件放宽，支持研发支出资本化，电子行业重大事项点评利好整个集成电路板块。

新增集成电路制造28nm以下“十年免税”政策，鼓励先进工国务院发布集成电路产业促进新政艺制造。

对于集成电路生产企业，原有所得税政策为6影响几何？5nm及以下“五免五减半”，130nm及以下“两免三减半”。

本次政策中信证券提出，对于28nm及以下（先进制程）产线，经营期在15年以上的企业或项目，前十年免征企业所得税，优惠期自获利年度起计算。

A股上市公司中满足拥有28nm电子行业重大事项点评及以下产线的公司为中芯国际。

以中芯国际为例，其子公司国务院发布集成电路产业促进新政中芯上海、中芯天津、中芯北京分别自2004、2013、2015年起享受五免五减半政策，中芯北方（28nm）及中芯南方（14nm及以下）由于2019年尚未盈利，故尚未开始享受所得税减免；假设中芯北方2021年开始盈利并计算免税期，按照每年8亿美金收入、10%净利率的假设计算，2026年~2030年期间从五免五减半切换到十年免税新政策带来每年所得税下降约1000万美金。

我们认为该政策核心是体现了国家鼓励先进工艺产线建设，有望促进更多先进工艺项目影响几何？的实施。

设备、材料及封测公司明确享中信证券受“两免三减半”政策，利好新设子公司或亏损转盈利企业。

在2011年《进一步鼓励软件产业和集成电电子行业重大事项点评路产业发展的若干政策》（4号文）中，未明确对于封装测试、设备、材料企业的所得税优惠办法。

本次政策明确了对于设备、材料、封装测试的所得税优惠采取“两免三减半”政策，“两免三减国务院发布集成电路产业促进新政半”范围实际拓宽至集成电路设计、装备、材料、封装、测试企业和软件企业全产业链范围，预计后续还将有财政部、国税总局、工信部的相关细则文件出台。

我们认为对设备、材料、封测公司而言，影响几何？由于从获利年度开始计算，重点利好新设子公司或亏损转盈利企业。

明确免除进口设备、材料、零配件关税，鼓励制中信证券造厂商扩产。

政策明确电子行业重大事项点评了65nm以内逻辑IC和存储器生产企业（如中芯国际、长江存储）、0.25μm以内特色工艺生产企业（如华虹宏力等）、0.5μm以内化合物集成电路生产企业和先进封测企业，可获得进口设备、材料、零配件等免征关税，我们认为有利于加速制造厂商扩产，减轻制造企业扩产负担。

设计公司继续扶持，集成电路企业上市国务院发布集成电路产业促进新政融资条件放宽。

政策明确了获得认定的重点集成电路设计企业和软件企业自获利年影响几何？度起，前五年免征所得税，接续年度减按10%的税率征收企业所得税，而先前政策为两年免税期。

同时，将大力支持符合条件的中信证券集成电路企业和软件企业在境内外上市融资，加快境内上市审核流程，支持研发支出作资本化处理。

鼓励支持符合条件的企电子行业重大事项点评业在科创板、创业板上市融资。

我们认为这一系国务院发布集成电路产业促进新政列政策将利好整个集成电路板块，设备、材料、封装测试、制造、设计全产业链均将受益。

影响几何？风险因素：行业景气度复苏低于预期，中美贸易摩擦超预期加剧。

投中信证券资策略。

政策推出利好整体集成电路板块，重点受益标的：（1）制造：中芯国际（满足2电子行业重大事项点评8nm及以下产线条件）、华虹半导体（特色工艺）；（2）设备、材料、封测端：北方华创、长电科技、沪硅产业等；（3）设计类龙头公司如兆易创新、澜起科技等。