国金证券-华宝研究精选混合型证券投资基金分析报告：集聚成长龙头，发挥基金经理投资优势-200804

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基本结论基金产品基本国金证券情况“华宝研究精选混合型证券投资基金”为偏股混合型产品，其契约规定的股票资产投资比例为60-95%。

基金采取积极的股票选择策略，充分发挥基金管理人的研究优势，依托公司的研究平台，精选出具备华宝研究精选混合型证券投资基金分析报告可持续的竞争优势、杰出的成长潜质、同时有合理估值的上市公司，构建股票投资组合。

发挥基金经理投资优势，集聚团队研究资源华宝研究精选在投资上采取自上而下和自下而上相结合的方式，其中在自上而下层面，基金采取积极的大类资产配置集聚成长龙头策略，对相关资产类别的预期收益进行动态跟踪，与此同时，基金经理曾豪在过往的投资过程中，也在多指标择时体系、中观行业层面的研究上积累了一定的方法和经验。

除了在自上而下的资产配置层面，基金经理也注重从中观行发挥基金经理投资优势业景气出发进行行业优选以及风险控制。

在行业优选方面，基金经理注重优选未来三到五年内景气度向上的行业，曾豪作为公司研究总监且具备多年丰富的投研经验，这都使得基金经理在不同行业能够有所贯通，在不断拓展自身能力范围边界的同时，也逐渐具备中观视角以及上下游产业链做景气度验证的优势，通过国金证券较长时间积累建立了行业比较框架。

而在自下而上层面，基金将充分华宝研究精选混合型证券投资基金分析报告发挥管理人的研究优势，依托基金管理人的研究平台，精选上市公司。

华宝基金目前合计管理规集聚成长龙头模超过2000亿元，作为公募行业的大中型基金管理公司，研究平台人员无论在数量还是在质量上都有所保障。

公司现有行业研究员二十余人，与此同时，近年来公司发挥基金经理投资优势投研团队经过从重新划分，在资源上也进行了重新整合，在产业研究以及公司研究深度上进一步加强。

基金经理曾豪在历史投资过程中也展现出国金证券突出的选股能力。

从基金经理曾豪管理的华宝先进成长的两年多历史的持仓数据来看，其挖掘的多家公司在长期持有的过华宝研究精选混合型证券投资基金分析报告程中获利颇丰。

基金经理历史业绩具有较好的持续性，不做极端配置风险控制效果突出拟任基金经理曾豪在管的华宝先进成长取得了不错的历史业绩，集聚成长龙头产品近1年以及近2年的累计收益分别为82.7%和97.3%，均位居可比偏股型基金前15%以内水平。

除了持续良好的管理业绩，产品在风险控制上效果出众：华宝先进成长管理以来的最大回撤排名处同期可比基金前10%以内；即便在2018年市场整体下行的过程中，其回撤排名同样位居同业前10%发挥基金经理投资优势分位以内。

此外，从国金证券风险调整后的收益上看，基金经理任职以来的年化夏普指标1.2，在同期530只可比基金中位列第44位，风险收益比优异。

华宝研究精选混合型证券投资基金分析报告良好的风险控制一方面得益于行业上的分散布局，另一方面根据市场环境变化所采取的低频择时策略，对组合整体的波动控制起到积极效果。

曾豪能力圈涉猎范围广泛，为行业上的分散配置提供基础，其相对均衡的行业配置方式，较好的控制单一集聚成长龙头行业波动可能带来的潜在风险。

同时，从历史来看在市场回撤背景下果断降低仓位发挥基金经理投资优势，也有效的规避了系统性风险，对降低组合净值回撤起到的效果显著。

风险提示：新冠疫情控制情况、贸易摩擦升级、地缘政治国金证券等带来的股票市场大幅波动风险。