申港证券-机械设备行业：中央强调加大城镇老旧小区改造力度-200803

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投资摘要：行情回顾：申万机械本周上涨3.59%，位列28个一申港证券级子行业第16位；PE（TTM）31.45倍，3年均值38.81倍；PB（LF）2.39倍，3年均值2.31倍。

每周一谈：中央强调加大城镇老旧小区改造力度中央强调加大城镇老旧小区改造机械设备行业力度2020年4月，国务院常务会议提出加大城镇老旧小区改造力度，推动惠民生扩内需。

时隔三个月，7月20日，国务院办公室厅再次强调城镇老旧小区改造，正式印发《关于全面推进城镇老旧小区中央强调加大城镇老旧小区改造力度改造工作的指导意见》。

所谓老旧小区，主要是指单位制改革之前，由政府、单位申港证券出资建设的居住区。

全国2000年底以前建成的老旧小区数量机械设备行业约为22万个，涉及居民户数接近3,900万户。

2019年，全国计划开工改造城镇老旧小区改造1.9万个，涉中央强调加大城镇老旧小区改造力度及居民360万户。

根据规划，2020年计划开工数量为3.9万个，涉及居民近7申港证券00万户，为2019年的近两倍。

根据规划，我国“机械设备行业十四五”期间全国计划再改造居民户数约3,500万户，基本完成2000年底以前建成的老旧小区的改造任务。

2019年计划改造城镇老旧小区1.9万个，国家中央强调加大城镇老旧小区改造力度发改委分两批在中央预算内投资保障性安居工程专项中安排250亿元予以支持；2020年《政府工作报告》明确计划改造城镇老旧小区3.9万个，中央预算内投资安排543亿元，中央预算内投资安排翻番且已经全部下达完毕。

2013年~2019年，我国城镇保障性安居工程累计完全投资逾10万亿元，年均完成投资约1.4万亿元；累计安排中央预算内投资等中央补助资金1.4万亿申港证券元，年均约2,000亿元。

老旧小机械设备行业区改造内容包括基础类、完善类、提升类根据《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》，老旧小区改造分为基础类、完善类、提升类三大类型。

基础类：为满足居民安全需要和基本生活需求的内容，主要是市政配套基础设施改造提升以及小区内建筑物屋面中央强调加大城镇老旧小区改造力度、外墙、楼梯等公共部位维修等。

完善类：为满足居民生活便利需要和改善型生活需求的内容，主要是环境及配套设施改造建设、小区内建筑节能改造、有条件申港证券的楼栋加装电梯等。

提升类：为丰富社区服务供给、提升机械设备行业居民生活品质、立足小区及周边实际条件积极推进的内容，主要为公共服务设施配套建设及其智慧化改造。

老旧小区改造中央强调加大城镇老旧小区改造力度带来加装电梯需求我国为全球最大的电梯市场。

2018年我申港证券国电梯与自动扶梯实现产量85万台，同比增长4.94%。

作为全球最大的电梯市场，我国电梯销量占比约60机械设备行业%，生产占比约70%。

奥的斯、三菱、日立三大品牌占国内市场份额达45%；迅达、通力、蒂森等外资品牌合计中央强调加大城镇老旧小区改造力度占比也高达约25%。

另一申港证券方面，以康力、广日等为代表的内资品牌市占率也已由过去的约20%稳步提升至目前的接近30%，但产品主要集中于中低端市场。

我国电梯需求约机械设备行业60%来自房地产开发，其余主要来自保障房、既有住宅加装，轨道交通等子行业。

投资策略：从资本性支出扩张角度来看，泛半导体、动力电池、炼化、油气开采等行业投资中央强调加大城镇老旧小区改造力度热情位于近年景气高位，相关领域设备采购理论需求空间较大。

投资组合：中密控股、中联重科、纽威股份、先导申港证券智能、晶盛机电、捷佳伟创。

风险提示：制造业景气度下滑；原材料价格机械设备行业大幅上涨；汇率波动风险。