国贸期货-研发早报：金融-200803

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市场观国贸期货察：上周，指数普涨，大市值表现差于中小创。

行业方面，普涨仅研发早报国防军工一个行业下跌，12个一级行业表现强于沪深300指数，Alpha收益机会均衡。

其中，休闲服务、电子和金融医药生物行业表现较好。

国防军工、银行和房地国贸期货产行业表现较差。

指数估值方面，沪深研发早报300均衡、上证50均衡，中证500均衡。

期指基差方面，扣除股息影响IF、IH和IC均贴水，但贴水金融幅度走窄。

持仓方面，IH、IF国贸期货、IC持仓量均增加。

价比套利方面：IC/IF价比、IC/IH价比和IF/研发早报IH无统计套利空间。

观点：中周期慢牛的格局并未出现改变1、后疫情时代，宏观经济回归常态传导至金融上市公司基本面逐季向好；2、“房住不炒”的大基调以及财政货币双松造成的低利率时代，使得居3、民资产配置逐渐向以公募基金为代表的权益类资产转移；4、资本市场改革以及市场风险的提升；A股市场估值水平在合理偏低的位置，市场内无重大系统性风险。

在以上四个因素的主导下，中周期慢牛的格局并未出现改变但是A股的国贸期货“慢牛”是锯齿式的慢牛即“进3退1或2”，前期指数只是涨快了并没有涨多，在市场出现降温后，多头可以选择入场或者增加仓位，在中枢向上的大趋势下“逢大阴线开多”的不错的应对手段。