中信建投期货-粮油期货投资早报-200805

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豆粕期货方面，美豆11回落明显，下方880中信建投期货支撑，上方900压力；豆粕2101随盘回落，小幅跌破下方2900支撑，关注突破有效性。

现货方面，1）昨日豆粕延续弱势，豆粕现货成交不多，但明年5-6月基粮油期货投资早报差成交放量。

昨日豆粕总成交131.158万吨，其中现货成交4.258中信建投期货万吨，远期基差成交126.9万吨。

相比之下，前一日成交29.5粮油期货投资早报2万吨。

2）截至8月3日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕库存86.02万吨，较上周的87.51万吨中信建投期货降1.70%，较去年同期的84.22万吨增2.13%。

下周油厂压榨量粮油期货投资早报预计将升至208万吨左右的超高水平，预计豆粕库存或小幅回升。

消息面上，1）商品经纪公司StoneX预期美豆2020年产量为44.96中信建投期货亿蒲式耳，平均单产为每英亩54.2蒲式耳。

这一预估是基于客户调查和其他因素，是该公司对最终产量的预估，不是其对美国农业部8月12日将公布的月粮油期货投资早报度供需报告的预期。

中信建投期货2）StoneX：上调巴西2020年大豆出口量预估100万吨至8100万吨。

2019/20年度巴西大豆出口量粮油期货投资早报为7400万吨。

2020/21年度巴西大豆产量料达创纪录1.326中信建投期货亿吨，因中国需求强劲且巴西农户倾向于增加大豆种植面积，预计面积将达到大豆3800万公顷。

作为对比，2019粮油期货投资早报/20年度该机构预估巴西大豆产量为1.228亿吨。

3）农业分析机构Agroconsutt：巴西2020/21年度大豆种植面积中信建投期货预计将增加110万公顷，这料提振大豆产出达到1.326亿吨。

如粮油期货投资早报果天气有利，产量可能会高于该预估。

综述：在越发增长的丰产预期下，隔中信建投期货夜美豆回落明显。

在较早种植进度及良好天气背景下，美豆优良率升至73%的超高水平，已有机构将粮油期货投资早报美豆单产预估上调至54.2蒲式耳/英亩的高位，若实现预计将较大增加新季美豆结转库存压力，限制美豆上行空间。

此外，近期中国采购美豆的速度有所放缓，良好出口需求的支撑受到一定中信建投期货削弱，但三四季度巴西大豆库存见底，南美贴水报价坚挺，令全球采购需求转向美国，预计仍将美豆中期价格形成支撑。

在美国大选背景下，美国对中国粮油期货投资早报的小动作及施压不会太少，均可能提振豆粕市场情绪，短线豆粕预计将随美豆调整，但回调做多潜力仍在，短期关注M2101下方2900附近支撑表现。