民生证券-信维通信-300136-5G时代创新持续，全年成长目标不变-200806

《民生证券-信维通信-300136-5G时代创新持续，全年成长目标不变-200806（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-信维通信-300136-5G时代创新持续，全年成长目标不变-200806（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

一、事件民生证券概述公司公告上半年收入25.6亿元，同比增长30.8%，归母净利润3.28亿元，同比下滑10.9%。

二、分析与判断下半年快速增长，全年成长目标不变Q2单季度预实现2.66亿元，同比+109%，扣非归母净利润2.4，同信维通信比增长296%。

Q2毛利率34.4%，同比增长2.22pct，环比增长10.30013638pct。

Q1经营情况因新冠疫情受到阶段性影响，Q2恢复正常，各主要产品线进展顺利，降本增效持续推进，收入、5G时代创新持续毛利率、净利润均得以改善。

并且公司在大客户全年成长目标不变pad以及笔电等产品天线份额持续提升。

无线充电渗透提升，信维凭借多年积累有望持续增加市场份额公司无线充电去年在大客户新机民生证券型获得突破，今年持续提升份额。

公司一直是韩系大信维通信客户主力供应商，今后在国产机有望持续突破。

据IHS，300136无线充电市场的总规模将从2015年的17亿美元增长到2024年的150亿美元，年复合增长率达到27%。

公司是无线充电一站式解决方案提供商，5G时代创新持续实现从材料到模组的一体化供货，卡位优势明显。

射频龙头持续加大研发，布局不断完善拟增发30亿投资射频前端、5G及天线全年成长目标不变组件、无线充电模组。

民生证券研发方面，20H1研发费用达2.58亿，同比增长45.8%，高研发费用为公司射频材料、6G的研发打下了技术基础。

产能方面，加信维通信码越南和常州基地。

在业务拓展方面，公司5G天线、LCP器件、无线充电、BTB、射300136频前端器件等多个重要产品线均取得了突破。

公司从天线开始，持续在射频前端领域延伸，此前入股德清华莹，成功切入saw滤波器领域，年初入5G时代创新持续股瑞强通信，拓展PA布局，射频前端还包括开关、双工器、PA等核心部件，公司定位泛射频龙头，未来横向拓展空间广阔。

三、投资建议预计公司20-22年收入74.5、98.1、12.3亿元，归母净利润14.全年成长目标不变1、18.6、22.8亿元，对应估值40.7、30.9、25.2倍，参考卓胜微2020年Wind一直预期估值103.4倍，我们认为公司低估，给予“推荐”评级。

民生证券四、风险提示：中美贸易摩擦升级、疫情控制不达预期、消费降级。