广发期货-国债早报：期债震荡行情仍将延续-200806

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[期债主要观点]昨日“股债跷跷板”广发期货再度强化，股市拉涨压制下期债全线收跌，10年期主力合约最终收跌0.14%，全日减仓2168手，5年期主力合约跌0.25%，2年期主力合约跌0.1%。

银行间主要利率债收益率再度上行，短端品种上行幅度更大，10年期国债活跃券200006收益率上行1.76bp报2.国债早报9525%，5年期国债活跃券200005收益率上行6bp报2.73%；10年期国开债活跃券200210最新收益率报3.485%，上行1.5bp。

资金面方面，央行连续三日暂停逆回购，昨日有300亿元逆回购到期，公开市场净期债震荡行情仍将延续回笼300亿元，本周以来已回笼2100亿元。

资金面整体仍然较松，主要回购利率均回落，短端品种下行幅度较大，隔夜品种早盘跌逾20个广发期货bp至1.7%下方。

昨日公布的7国债早报月财新服务业PMI录得54.1，较6月的逾十年高位下降4.3个百分点，略低于市场预期，期债小幅高开以后一度维持涨势，但是基本面的修复并未发生趋势性变化，市场对此的反应也仅是在短时间内有一波情绪刺激，国内基本面持续复苏的预期已较为充分，经济方面的因素对债市的压制作用逐渐钝化。

A股低开高走，创业板拉涨，板块轮动期债震荡行情仍将延续持续，昨日国务院通知芯片企业最高免十年所得税，鼓励业内重组并购，中长期对行业利好，债市受到股市情绪反弹的压制比较明显，午后持续下跌。

政策方面，昨日央行货币政策委员会广发期货委员马骏表示，目前的货币政策逆周期调节力度已经不小，应该维持目前的力度，没有必要再加码，要储存一些“子弹”。

整体态度和之前央行表态一致，市场对此已有预期，但消息放出后带动利率有一波小的上行，在短期内可能仍然对市场有一定的国债早报情绪冲击。

当前债市整体仍然处于震荡行情中，短期内无明显新增信息，市场对此前的消息也已期债震荡行情仍将延续经基本消化完毕，多空双方因素持续拉锯。

未来仍需持续关注股市回调的持续性和供给压力下债市的情广发期货绪变化，短期预计期债的震荡行情仍将延续。