东兴证券-广和通-300638-2020年半年度业绩点评：公司发力车联网，看好未来发展-200805

《东兴证券-广和通-300638-2020年半年度业绩点评：公司发力车联网，看好未来发展-200805（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东兴证券-广和通-300638-2020年半年度业绩点评：公司发力车联网，看好未来发展-200805（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：2020年上半年公司实现营业收入12.66亿，同比增长47.42%，实现归母净利润1.37亿，同比增长70.78%，公司东兴证券半年报超预期；从单季度来看，2Q2020公司营业收入7.45亿，同比增长67.86%，环比增加42.96%。

实现归母净利润8557.6万，同比增加92.45%，环比增加66.8广和通1%。

研发高300638投入保证公司产品测试进度，闭环生态逐步形成，产品布局完善，全方位增强公司核心竞争力。

1H2020公司研发投入1.41亿元，公司发力车联网占营业收入11.13%，同比增长60%，持续高研发投入保证公司产品认证通过，拓展物联网高复杂度应用场景。

生态闭环上，公司看好未来发展联合上游芯片厂商英特尔、高通、紫光展锐以及MTK等公司，不断合作创新提高产品竞争力。

下游认证方面，公司产品通过全球国家强制认证外，积极参与运营商认证，运营商认证完成有利于公司借助东兴证券运营商渠道推广产品。

2020年上半年公司获得运营商认证领域的CC广和通SA、NTT和Vodafone全球认证。

新产品方面，公司5G系列模组已正式调通国内四300638大运营商5GSA组网现网。

客户维护方面，公司针对特殊需求深入与客户之间的开发合作，定制化产品的研发提高公司发力车联网客户粘性。

发力车联网高价值垂直看好未来发展行业领域。

公司收购SierraWireless全球车载前装模块业务相关资产，包括车载前装嵌入式蜂窝模块产品的设计、研发、生产、测试、市场、支持东兴证券和销售业务相关的资产、负债，可独立为客户提供全面的车载前装解决方案，目前终端客户为大众集团、标致雪铁龙集团以及菲亚特克莱斯勒汽车公司等全球知名整车厂。

此次收购有利于公司车联网领域的广和通现有布局相契合，提高公司在车联网领域整体实力。

盈利预测：我们认为公司具备物联网模组公司产品布局完善、生态闭环形成以及长期客户积累等核300638心优势，持续看好在物联网连接数量高增长背景下公司未来发展。

预计公司2020-2022收入分别为28.93/42.04/60.12亿元，归母净利分别为2.94/4.03/4.83亿元，EPS分别为1.22/1.67/2.00元，当前股价对应PE分别为56/公司发力车联网41/34倍,维持“强烈推荐”评级。

风险提示：海看好未来发展外疫情影响公司业务拓展，行业竞争加剧。