东兴证券-中简科技-300777-聚焦高性能碳纤维，或受益于十四五军品爆发-200805

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【投资建议】公司是国内航空航天用碳纤维产品的研发和生产龙头企业，与竞争对手相比，公司比较优势在于ZT7系列产品已稳定供货航空某重点型号，同时公司研发团队优异、设备本土化优势东兴证券突出，公司未来或将受益于十四五期间航空型号订单的爆发、自身产能的释放和国产替代需求的增加。

【我们的观点】1.公司研发团队优异，产业化能力稳步提高中简科技实际控制人杨永中简科技岗、温月芳均为国内碳纤维行业领军人物，公司属于双科学家领衔的科技创新型公司，拥有我国自主培养的高性能碳纤维研发及产业化团队。

团队先后承担和圆满完成了多项国家重大课题研发任务，经历了国产高性能碳纤维从实验室、中试到工程化应用的完整过程，团队先后获得“航空高性能碳纤维创300777新团队”和“江苏省双创团队”等多个荣誉称号。

产业化方面，公司已率先聚焦高性能碳纤维实现了ZT7系列高性能碳纤维产品在国家航空航天关键装备的稳定批量应用，目前公司生产的ZT7系列碳纤维已在航空航天八大型号定型应用。

2019年ZT7系列（高于T700级）碳纤维或受益于十四五军品爆发产能为100吨。

公司在上市时，拥有一条150吨/年（12K）或50吨/年（3K）高性能碳纤维生产线，可在同一条生产线中生产不同规格和级别的聚丙烯腈（PAN）基碳纤维，此后通过技改，3K口径产能已经达到100吨，而12K线通过技东兴证券改有望达到300吨的实际产能。

公司此前IPO募投项目为对已有的一条原丝纺丝线进行扩建，同时在公司现有土地新建一条千吨级规模的氧化碳化生产线，新中简科技增T700级碳纤维生产能力1000吨/年（12K），我们判断，今年公司千吨级生产线有望部分转固，或将贡献部分收入。