民生证券-国瓷材料-300285-公司事件点评：内生外延扩充品类，新材料巨擘扬帆远航-200806

《民生证券-国瓷材料-300285-公司事件点评：内生外延扩充品类，新材料巨擘扬帆远航-200806（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-国瓷材料-300285-公司事件点评：内生外延扩充品类，新材料巨擘扬帆远航-200806（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

一、事件概述8月5日，公司发布公告，其民生证券全资子公司江苏金盛更名为江苏国瓷金盛，新增注册资本500万元，新增经营范围：新型陶瓷材料销售、电子专用材料制造、非金属矿物制品制造、电子专用材料销售。

一、国瓷材料二、分析与判断子公司拓展产品种类，新材料平台优势逐步显现江苏金盛主营特种陶瓷制品的研发销售。

2019年，金盛陶瓷高端氮化硅陶瓷轴承球产线建设完毕顺利投产，实300285现营收4,129.44万元，净利润1,477.24万元，超额完成业绩承诺。

此次江苏金盛公司事件点评新增经营范围，旨在丰富产品种类，向制品领域拓展，彰显公司作为新材料平台型企业的优势。

主要产品内生外延扩充品类订单充足，Q2业绩环比改善日前，公司发布2020年上半年业绩预告，报告期内预计实现归母净利润2.50~2.60亿元，同比增长为0.92%~4.95%。

2020Q2，随着国内疫情得到有效控制，国内厂商的复工复产节奏加快，拉动市场需求，公司主要产品订单充足，二季度实现归母净利润1.35~1.45亿元，同比增长5.5%新材料巨擘扬帆远航~13.28%，环比改善显著。

三驾马车势头正盛民生证券，抢滩百亿美元种植牙市场1）MLCC粉。

随着主要客户风华高科扩产计划逐步达产、释放以及行业整体需求拉动，公司ML国瓷材料CC粉销量有望维持较高增速；2）蜂窝陶瓷。

受益国六标准的逐步实施，公司蜂窝陶瓷销量有望实现飞跃式增长，成为公司业绩的重要300285支柱；3）氧化锆。

依托水热法技术，公司在上游氧化锆粉体、中游氧化锆瓷块已具有较高市占率和统治地位，随着公司携手高瓴、松柏逐步展开在氧化锆义齿、数字口腔等领公司事件点评域的一系列合作，有望打通“粉体-瓷块-义齿”全产业链，开拓百亿美元种植牙市场，同时体现了公司向下游器件领域拓展的魄力与决心，宣告公司开启了发展的新纪元。

二、三、投资建议预计公司2020-2022年每股收益分别为0.59、0.8内生外延扩充品类4和1.09元，对应PE分别为64、45和35倍。

参考CS基础化工板块当前平均93倍新材料巨擘扬帆远航PE水平，首次覆盖，给予“推荐”评级。

民生证券三、四、风险提示：新冠疫情反复；MLCC产品价格波动；国六标准执行不达预期；下游需求不达预期。