华创证券-信维通信-300136-2020年半年报点评：经营节奏逐季向上，“泛射频”领域持续成长-200806

《华创证券-信维通信-300136-2020年半年报点评：经营节奏逐季向上，“泛射频”领域持续成长-200806（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华创证券-信维通信-300136-2020年半年报点评：经营节奏逐季向上，“泛射频”领域持续成长-200806（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事项：2020年8月5日，公司发布2020年半年度报告，其中：2020年上半年，公司实现营业收入25.57亿元，同比增长30.84%；实现归母净利润3.29亿元，同比下降10.85%；二季度，公司实现营业收入15.1亿元，同比增长75.6%；实现归母净利润2.66亿华创证券元，同比增长109.6%。

评论：产业复苏叠加自身信维通信业务开拓，公司经营节奏持续向上。

随着二季度疫情的稳定，下游需求逐渐复苏，产业链重点公司均显著受益于大客户加单，同时公司天线、无线充电、BTB连接器等产品客户端拓展顺利，各项业务稳健增长，300136二季度收入及毛利率状况显著改善，考虑到下半年众多智能手机新机型的发布，及下游需求的复苏态势，公司经营节奏有望持续向上。

重视基础材料及2020 年半年报点评技术的研究，“泛射频”龙头厚积薄发。

公司持续加大对于基础材料和基础技术方面的研发，2020年上半年公司研发投入2.58亿元，同比增长了45%，研发费用率长期目标达8%，持续加大对于LCP、磁性材料、毫米波天线、射频前端等领域经营节奏逐季向上的投入，截至目前，公司申请专利1365项，2020年上半年新增申请专利227项，其中5G天线专利47项、LCP专利10项、BAW滤波器专利10项、SAW滤波器专利6项等，通过对材料及技术的大力研究，公司技术实力有望不断提升。

加码无线充“泛射频”领域持续成长电、滤波器及LCP天线等业务，为公司成长注入新动能。

作为传统射频龙头，公司多年一直专注于泛射频领域布局，展望未来，凭借着丰富的量产经验及一体化的成本和华创证券技术优势，无线充电业务料将持续受益于大客户端的需求放量。

同时公司大力布局射频前端及LCP天线等领域，目前滤波器产品研发及客户验证进展顺利，LCP业务亦处于客户验证阶段，有望为公司打开全新信维通信成长空间。

盈利预测、300136估值及投资评级。

5G时代对手机“泛射频”产品提出了更高的性能要求，公司料将持续受益于安2020 年半年报点评卓5G手机天线需求放量、无线充电的渗透率提升及BTB连接器、EMI/EMC等业务的稳步增长，同时射频前端、LCP天线有望为公司发展提供另一强劲动力。

我们上调盈利预测，2020-2022年公司归母净利润预测原预测值为13.44/19.18/25.27亿元，现预测值为13.81/20.79/28.43亿元，参考公司和行业历史估值，给予目标价64.8元，对应2021年30倍PE，维持“强推经营节奏逐季向上”评级。

风险提示：中美贸易谈判反复，引发不确定性；5G手机换机周期存在不确定性；射“泛射频”领域持续成长频前端业务拓展不及预期；海外疫情扩散超预期。