开源证券-传媒行业深度报告：“快抖微”竞相登场，开启直播电商的“中场战事”-200804

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快抖微拓展直播电商，带来增量市场快开源证券手/抖音/微信作为重要流量平台，在2020H1月活用户规模分别达4.87/5.86/9.96亿人，这为其拓展直播电商业务提供了流量基础。

根据我们测算，2020年快手/抖音/微信直播电商GMV或达3,500亿元，同时对比淘宝/京东/拼多多三大整合电商平台万亿元以上的交易额，我们判断凭借不逊于综合电商的流量水平，快抖微有望持续提升直播电商行业天传媒行业深度报告花板，带来增量新市场，为产业链的参与者带来发展机遇。

前端开源引流，后端联手强援，快抖微直播电商各具特色快手/抖音/微信中，快手最先布局直播电商业务，根据我们的测算，2020H1快手直播GMV或在1,000亿以上，已可望淘宝直“快抖微”竞相登场播项背。

快手在深度挖掘私域流量价值的基础上，近期与多位明星/名人开展合作，吸引公域流量，同时联手京东开启直播电商的“中场战事”，补强供应链，直播电商业务基本成型。

抖音依托字节多平台流量优势，在明星带货的基础上，亦积累了众多新人主播，同时与苏开源证券宁易购携手，增强供应链能力，未来或联合推出购物节拉动抖音直播电商发展。

微信小程序2019年成交额达8,000亿，已有电商业务的积累，近期或增设“购物直播”入口，吸引公域流量，且我们判断微信小程传媒行业深度报告序或能实现线上赋能线下零售，依托线下门店的供应链开设专场直播带货，以场景化营销推动消费者转化。

快抖微带来产业链狂欢，营销导购、SaaS运营或从中受益从前端导流来看，整合营销和电商导购服务商有望在快抖微发展直播电商过程“快抖微”竞相登场中获益。

电商平台主要依靠广告营销获取收入，快手/抖音/微信均具有较强的营销能力，进军直播电商后，或拓展出更多营销开启直播电商的“中场战事”方式和广告投放点位，为整合营销服务商提供了新的创意策划方式。

电商导购能为快抖开源证券微带来高购物需求的消费者，助力拓展站外流量。

从后端传媒行业深度报告电商设施来看，SaaS产品能助力品牌商实现多业态、多场景联动，使直播带货的玩法更加多样；电商代运营作为品牌商和消费者之间的桥梁，在打造爆款产品和提升品牌知名度方面作用明显，新平台或为新的代运营服务商提供了机遇。

快手/抖音/微信发展直“快抖微”竞相登场播电商是产业链的狂欢，诸多行业和公司有望在过程中脱颖而出。

重点推荐及受益标的【元隆雅图】谦玛网络布局新媒体营销，沐鹂信息深耕新品牌代运营；【值得买】快抖微站外导流服务商，将高需求消费者引导至平台完成交易；【华扬联开启直播电商的“中场战事”众】营销与代运营或能产生较强协同效应，促进新平台代运营业务发展；【微盟集团】微信电商生态核心SaaS服务提供商，或进一步拓展更多平台；【中国有赞】快手和微信电商生态核心SaaS服务提供商，已上线直播功能。

风险提示：快手/抖开源证券音/微信发展直播电商的进度不及预期风险；直播行业政策风险；直播电商行业竞争加剧风险。