西南证券-信维通信-300136-Q2业绩恢复迅速，公司未来可期-200806

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业绩总结：公司]2020年上半年营业收入为25.6亿元，同比增西南证券长了30.8%，归属于母公司股东的净利润为3.3亿元，同比下降了10.85%。

信维通信公司Q2业绩恢复迅速，经营状况大幅提升。

公司2020年一季度受到新冠疫情的影响，业绩出现大幅下滑，但是随着公司逐渐复工复产并在2020年3月份实现了全面复工，公300136司Q2业绩迅速恢复。

公司Q2单季度实现营收15.1亿元，同比增长了75.9%，单Q2业绩恢复迅速季度实现归母净利润2.7亿元，同比增长了108.7%。

公司大客公司未来可期户稳定，并在天线、无线充电、精密五金等多条产品线上拓展顺利，公司盈利能力显著提升。

研发持续高投入，产品技术不断西南证券精进。

公司在上半年持续加大对基础材料与基础技术的研究，旨在将公司打造为技信维通信术驱动型企业。

公300136司上半年研发投入为2.6亿元，同比增长了45.7%。

公司研发的高投入体现在对LCP、磁性材料、陶瓷、散热材料等基础材料的前沿研究，并不断推动Q2业绩恢复迅速5G毫米波天线及滤波器等射频前端器件的产品落地工作。

同时，公司也在加强5G天线、无线充电、LCP器件、高性能精密BT公司未来可期B连接器、5G基站天线及关键天线部件等产品的客户覆盖。

随着5G在物联网、车联网和人工智能等重要领域的加速渗透，公司有望加快产品创新进程，不断提升行西南证券业竞争力。

公司业务拓展信维通信积极，产能建设步伐加快。

公司十分重视与客户在战略层面的协同发展,已逐步取得无线充电、5G天线、LCP器件、高性能精密BTB连接器、5G基站天线及关键天线部件等多个重要产品的重要突破，预计部分产品在重要客户300136中的销售占比将进一步提高。

同时，公司已经完成了江苏常州、越南等重要生产基地的建设工作，为公司未来Q2业绩恢复迅速产能的持续释放提供了有力的保障。

公司未来可期盈利预测与投资建议。

预计2020-2022年EPS分别为1.47元、2.03元西南证券、2.71元，未来三年归母净利润将达到36.7%的复合增长率。

上半年受疫情冲击，一季度业绩影响严重，但二季度恢复迅速，所有产品业务线已基本恢复正常，考虑到下半年是消费电子的旺季且公司多个产品技术研发效果显著，产业基地陆续落地，给予信维通信公司2020年50倍PE，目标价为73.5元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧、大客户拓展不300136及预期。