方正证券-旭升股份-603305-特斯拉供应量价齐升-200804

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事件：公司公告202方正证券0年中报，实现营业收入66,435.15万元，同比增长32.06%；实现净利润14,071.88万元，同比增长65.97%点评：1.特斯拉核心供应商。

2020H1特斯拉全球的交付量为17.9万辆，ModelX/S交付旭升股份2.28万辆，Model3/Y共交付15.63万辆。

其中，603305特斯拉上海工厂交付45,754辆。

报告期内，公司对特斯拉销售额32,556.74万元，同比增长特斯拉供应量价齐升25.14%。

特斯拉销售收入占主营业务收入的比例为4方正证券9.27%。

2旭升股份毛利率同环比均明显提升。

公司Q2单季度公司毛利率36.5%，同比增长3603305.7pct，环比增长2.8pct。

主要受益于供应特斯特斯拉供应量价齐升拉的单车价值量价齐升。

供货特斯拉上海工厂的产品涵盖了前方正证券后驱变速箱壳体、前后驱电机壳体、逆变器壳体以及多个电池包零部件。

另外旭升股份，公司还取得特斯拉新款ModelS/X车型多个底盘及动力总成壳体部件的项目定点，供货ModelY的多个专用零部件实现量产。

3.采埃孚等客户份额加603305速提升。

报告期内，公司对采埃孚销售特斯拉供应量价齐升4,869.83万元，同比增长186.38%，占营业收入比例提升至7.33%。

方正证券另外，公司对北极星、马瑞利、伊顿、宁德时代等客户销量稳步增长，预计非特斯拉客户营收占比将进一步提升。

公司优质客户进旭升股份入全面收获期。

4.盈603305利预测。

考虑特斯拉上海工厂Model3和美国工厂ModelY的的进一步爬坡，以及国产ModelY等新车型的量产，我们预计公司2020-2022年归母净利润特斯拉供应量价齐升为：3.56/4.13/4.88亿元，对应PE分别为52/45/38X。

作为特斯拉产业链核心供应商，我们继续方正证券看好旭升股份。

风险提示:特斯拉全球销量不及预期，特斯旭升股份拉中国工厂进度不及预期，原材料价格过快上涨。