安信证券-欣旺达-300207-消费锂电持续放量，研发创新再添动力-200807

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■事件：欣旺达公布2安信证券020年半年报，报告期内实现营收115.1亿元，同比增长6.02%；实现归母净利润588.24万元，同比减少97.43%。

其中，Q2单季度实现营收63.11亿元，同比增长2.24%，环比增长21.41%；实现归母净利润1.09亿元，同比增长14.2欣旺达3%，扣非归母净利润0.4亿元，同比减少43.51%。

净利润的大幅减少主要源于一季度疫情对公司经营造成不利影响，且公司需摊销股权激励费用，同时印度子公司因卢比贬值给公司带来较300207大汇兑损失。

随着全球疫情逐渐好转，公司在二季度已触底反弹实现消费锂电持续放量利润正增长。

■消费锂电池业务盈利增厚，转债募资助力电芯扩产：3C消费类锂电池方面，2020H1贡献收入8研发创新再添动力2.84亿元，同比增10.59%。

其中手机数码类实现营收65.93亿元，同比增7.37%，毛利率15.82%，同比安信证券增2.66pcts；笔记本电脑方面实现营收16.91亿元，同比增25.23%，毛利率13.69%，同比增0.08pcts。

子公司惠州锂威主营消费类电芯业务，2020H欣旺达1对公司贡献利润1.6亿元，利润弹性空间大。

近期公司成功发行可转债，募集资金达到11.2亿元，用于消费类锂离子电芯扩产项目，项目建设期2.5年，300207规划产能9360万只，公司消费电芯产品产能和性能将同步提升。

■动力锂电放量超预期，下游需求强势复苏：2020Q2，新能源车市场整体需求回暖，2020H1全球新能源汽车总销量为95万辆，同比减少消费锂电持续放量4.1%，Q2环比上升4.4%；同时，新能源汽车市场份额升至2.9%，高于2019H1约0.4pcts。

公司在电动汽车电池方面进展迅速，产品得研发创新再添动力到多家国内外品牌车企认可并获得长期订单，公司新增8款车型累计26款车型进入推广目录。

2020年6月，子安信证券公司与日产车株式会社签署《谅解备忘录》，拟联合研发下一代日产电动汽车e-POWER的电池。

下半年，动力电池南京产业园一期厂房将实现量产，同时公司海外车企订单出现增量，且随着欣旺达疫情转好，公司动力电池业务进一步放量，且产能利用率持续提高。

同时，公司持续导入300207优质客户，目前已与雷诺-日产联盟、吉利、东风柳汽等国内外多家知名新能源车企合作，共同开发新车型电池系统。

随着消费锂电持续放量客户新能源汽车的需求回暖以及公司动力锂电池产能的持续提升，公司动力类锂离子电池出货量有望进一步增长。

■TWS有望贡献增量，智能硬件研发创新再添动力前景广阔：2020H1，公司智能硬件业务贡献收入20.59亿元，同比增32.72%，未来将进一步丰富产品品类，全面开展扫地机器人、电子笔、智能出行、个人护理和智能音箱等新兴业务。

同时，公司自2019年进入国际客户的TWS耳机电池供应链，为高端降噪版AirPods供应充电盒及TWS耳机电池Pack，据StrategyAnalytics报告，2019年AirPods出安信证券货量达到6000万副，且据供应链显示2020年出货量将同比增长50%达到9000万副。

大客户AirPods放量有益于公司智能硬件方欣旺达面收入，且随着TWS。