中信建投期货-LPG月度报告：“银十”昙花一现，LPG旺季还有戏吗？-211030

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行情回顾：期货方面，10月LPG主力合约LPG2112大幅下跌，10月末价格较9月末下跌12.79%。

现货方面，10月各区域LPG现货价格集体上涨，涨幅在10-25%区间，其中东北地区价格涨幅最大，达25.14%；山东地区现货价格涨幅最小，为10.38%。

供需关系：10月国内LPG炼厂产量环比略降，到港船货增加，供给面总体偏空。

下游需求先增后减，烷基化、MTBE开工率下降，PDH装置开工率上升，燃料需求出现季节性增长。

各地区炼厂库存率明显上升，个别地区增幅较大；港口库存率基本持稳，其中华东港口库存率下降5.51%至51.58%，华南港口库存率增加2.69%至46.66%。

整体来看，短期LPG基本面偏中性。

操作建议：短期LPG基本面偏中性，10月LPG产量基本持稳，进口增加，下游需求先增后减，炼厂库存率上升，港口库存率持稳。

月初在需求改善和成本支撑的带动下，LPG期货价格大幅上涨，月末在需求转弱、悲观情绪等的影响下，期货价格大幅下跌。

现货价格也呈现出先涨后跌的走势，月末现货价格明显回落。

展望后市，近期即将公布的11月沙特CP有望维持高位，为LPG提供成本支撑。

11月气温下降有望带动LPG燃料需求增加，预计LPG现货有望高位运行，期货有望企稳反弹，建议前期空单减仓离场，未参与者可背靠4800-5000支撑轻仓试多2201合约，并严格设置止损。

不确定风险：原油价格大跌；旺季需求不及预期。