华创证券-证券行业月报（2020年7月）：7月业绩持续爆发，多家券商增厚资本实力-200807

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剔除已披露的子华创证券公司分红影响，36家上市券商披露7月经营情况，实现当月营业收入合计448.81亿元（同比+124%，环比+37%），净利润合计202.85亿元（同比+180%，环比+63%）；实现当年累计营业收入合计1948.58亿元（同比+34%），累计净利润合计812.31亿元（同比+43%）。

7月以来，市场风险偏好回暖、交投比活跃度大增、沪深300和创业板指数显著上涨，叠加股权融资规模继续环比上涨，利证券行业月报好券商经纪、自营、资本中介、和投行等各项业务，推动业绩持续爆发，行业单月营收、净利润同比涨幅都超过100%。

单月数据来看，中信证券表现出色，扣除分红7月业绩持续爆发影响后实现营业收入40.37亿元（同比+129%，环比+40%）、净利润23.89亿元（同比+230%，环比+135%），营收规模、净利润都位列上市券商第一。

同时，国信、东方、兴业、长江、华西、国金、财通等券商业绩显示高弹性，净利润同比增幅均超过2多家券商增厚资本实力00%。

今年累计业绩来看，中信证券龙头地位稳固，累计营业收入200.70亿元（同比+52%）、累计净利润华创证券89.76亿元（同比+62%）。

本月，多家券商完成资本补充计划，其中，招商证券行业月报证券完成配股，共募集资金127亿元；国信证券完成定增，募集资金150亿元，以及发行永续次级债，募集资金50亿元；西南证券完成定增，募集资金49亿元；中原证券完成定增，募集资金36亿元；第一创业完成定增，募集资金42亿元；国联证券完成A股IPO，募集资金19亿元。

本月，中信证券收到子公司分7月业绩持续爆发红30亿元。

2020年7月主要市场指标：（1多家券商增厚资本实力）主要指数显著上涨，创业板大涨。

沪深300指数本月末收于4695点，环比涨12.75%，上证综指涨10.90%，创业板指涨14.65%，券商行业涨23.2华创证券3%。

10年证券行业月报期国债收益率较上月末震荡上行4个bps。

（2）交投活跃度上升，交易日7月业绩持续爆发较上月多3天。

本月日均成交额13085亿元（环比上升81%，同比上升230%），与上多家券商增厚资本实力月相比，同比上升172个百分点。

月换手率为50华创证券.99%，较上月上升23.10个百分点。

月末两融余额环比上升2证券行业月报2.44%至14249亿元。

（3）股权融资环比上7月业绩持续爆发涨，IPO同比大幅上涨。

本月IPO共50家（上月为26家），增发29家（上月多家券商增厚资本实力为31家）。

股权融资金额合计2090亿元华创证券，较上月环比涨79.5%%。

其中，IPO募资金额1004亿元（环比上升285%，同比上升125%证券行业月报），再融资金额1086亿元（环比上升20%，同比下降44%）。

本月公司债和企业债合计募7月业绩持续爆发资2408亿元（环比下降15%，同比上升7%）。

投资建议：7月，中共中央政治多家券商增厚资本实力局会议表明“要推进资本市场基础制度建设，依法从严打击证券违法活动，促进资本市场平稳健康发展”，叠加资管新规限期延后一年，体现监管对资本市场平稳健康发展的冀望与呵护，证券行业经营环境持续优化。

短期来看，流动性宽裕、居民配置权益产品意向提升、中长期资金呈现净流入，推动行业估值中枢企稳；长期来看，金融供给侧改革为行业发展打开了华创证券巨大的成长空间。

我们证券行业月报基于基本面、估值及长期逻辑推荐华泰证券、中信证券、中金公司；重点关注中信建投（H）、东方财富，以及估值较低且预期受益于区域市场改革的国泰君安、海通证券、招商证券和高弹性中小券商。

风险提示：央行收紧流动性；国内及全球疫情反复加重；实体经济复苏不及预期；二级市场被快速炒作、券商行情过度演绎、资金过度过快注入资本市场对服务实体经济带来干7月业绩持续爆发扰，可能面临监管风险。