华泰期货-宏观点评：上半年财政政策执行情况报告点评，关注服务业领域就业-200807

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事件8月6日，财政部发布《2020年华泰期货上半年中国财政政策执行情况报告》，报告指出，把保就业作为重中之重，用好用足抗疫特别国债和地方政府专项债券，重点支持带动就业能力强的补短板项目，开发更多就业岗位。

落实落细各项就业创业政策，鼓励创业带动就业，支持养老、托育、医宏观点评疗、家政等社区家庭服务业发展壮大，吸纳更多就业。

推进新型城镇化建设，大力提升县城公共设施上半年财政政策执行情况报告点评和服务能力，开发更多就业岗位。

点评回顾：积极财政政关注服务业领域就业策体现在“一个信号，四个对冲”。

积极信号体现在提高财政赤字率从2.8%上华泰期货升至3.6%。

四个对冲体现在宏观点评：1）加大政府债券发行，对冲经济下行压力；2）加大减税降费力度，对冲企业经营困难；3）加大转移支付力度，对冲基层“三保”压力；4）加强预算平衡，对冲疫情减收影响。

未来来看，财政仍将积极，对冲点预计将向第二、第三个层面倾斜，主要体上半年财政政策执行情况报告点评现在就业和民生。

展望：重点支关注服务业领域就业持带动就业能力强的补短板项目。

上半年各地的民生财政政策的积极有为，使得公共消费支出增加成华泰期货为一大亮点。

随着下半年在宏观政策从“逆周期”转向“跨周期”，实体违约风险的逐渐显露，二季度货币政策执行报告已经提到未来的银行坏账风险，稳住经济基本盘宏观点评的首要任务是就业。

报告指出下半年上半年财政政策执行情况报告点评重点支持带动就业能力强的补短板项目，预计服务业将是这其中重要的领域，结合货币政策执行报告对于餐饮业的关注，相关的民生项目、新消费市场我们预计相关领域财政倾斜将逐渐加大。

宏观策略：关注服务业领域就业维持中期乐观但短期调整的观点。

短期而言，周期的切换和流动性的转变使得股债之华泰期货间的分化得以延续。

随着经济复宏观点评苏的逐渐确立、货币政策预期的继续转变，预计流动性预期将继续发生变化，关注市场短期的压力。

中期而言，随着经济复苏的确立，以及短期风险的逐渐释放，从“脱贫攻坚”向“乡村振兴”转上半年财政政策执行情况报告点评变，预期市场将进一步乐观。