国信证券（香港）-房地产行业双周报：7月下旬商品房销售量价齐升，行业基本面修复超预期-200804

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行情回顾本期(2020/07/20-2020/08/02)恒生指数下国信证券（香港）跌1.97%，同期恒生地产类指数下跌2.56%，物业管理行业指数上涨5.90%，恒生地产指数跑输恒生指数0.59个百分点，物业管理行业跑赢恒生指数7.87个百分点。

目前房地产板块PE（TTM）为8.7，物业管理行业PE(TTM)52.3X,估房地产行业双周报值位居所有板块的第二位。

7月下旬商7月下旬商品房销售量价齐升品房销售量价齐升1―6月全国商品房销售面积为6.94万亿平方米，同比回落8.42%，下滑幅度较上月收窄7个百分点；商品房成交金额为4.63万亿元，同比下滑10.63%，下滑幅度较上月收窄3.86个百分点。

7月百城住宅月平均价格为15528元/平方米，同行业基本面修复超预期比上升3.21%，涨幅较上月提升0.05个百分点，涨幅较上月有所扩大。

从周销售数据来看，7月下国信证券（香港）旬销售面积同比增速延续增长势头。

本期30大中城市第一周商品房成交面积为403.36万平米，环比上升0.8房地产行业双周报7%，同比上升18.69%；第二周商品房成交面积为385.40万平方米，环比下滑4.45%，同比上升6.74%，同比销售数据继续稳步增长。

其中，一线城市同比增7月下旬商品房销售量价齐升速分别为15.97%、25.49%，二线城市同比增速分别为20.02%、1.87%，三线城市同比增速为18.58%、3.98%。

土行业基本面修复超预期地供应同比上升本期百城土地供应规划建筑面积1189.05万平方米，环比下滑4.19%，同比上升16.95%。

其中，一线城市本期供应规划建筑面积106.94万平方米，同比上升67.95%；二国信证券（香港）线城市本期供应规划建筑面积476.74万平方米，同比上升18.63%；三线城市本期供应规划建筑面积为554.60万平方米，同比上升0.62%。

土地成交方面，本期百城土地成交面积为134房地产行业双周报0.21万平方米，环比下滑5.26%。

供销比为0.85，土地成交溢价率为17.31%7月下旬商品房销售量价齐升，较上期上升2.41个百分点。

投资建议政策面上，尽管7月以来深圳、东莞等热点城市调控政策明显收紧，且7月底政治局会议再次强调“房住不炒”，但全国房地行业基本面修复超预期产调控“稳地价、稳房价、稳预期”的调控主基调并未改变。

数据国信证券（香港）面上，7月下旬商品房销售量价齐升，行业龙头公司7月销售数据表现亮眼，行业基本面仍处于持续修复好转中。

当前房地产企业融资成本不断下行，行业估值仍处于低位区域，市场预期差仍然存在，维持房地产行业“房地产行业双周报买入”的投资评级。

建议关注新世界发展（0017.HK）、佳兆业集团（1638.H7月下旬商品房销售量价齐升K）等香港本地地产股及内房股。

对于物业管理子行业，仍然长期看好行业的投资机行业基本面修复超预期会，维持物业管理子行业“买入”的投资评级。

建议关注业绩增长确定、行业长期前景向好的碧桂园服务（6098.HK）、永升生活服务（1995.HK）国信证券（香港）、新城悦服务（1755.HK）等物业管理子行业个股。

风险提示房地产行业调整房地产行业双周报超预期导致业绩增长放缓；调控政策、融资环境超预期收紧；新冠疫情再度大面积爆发。