国开证券-顺鑫农业-000860-白酒销售稳定性强，其他业务有望明显改善-200722

《国开证券-顺鑫农业-000860-白酒销售稳定性强，其他业务有望明显改善-200722（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国开证券-顺鑫农业-000860-白酒销售稳定性强，其他业务有望明显改善-200722（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

二季度动销基本国开证券恢复，近期疫情、洪灾对销售产生影响。

根据市场反馈，2020年二季度末顺鑫农业，公司白酒在北京地区销售基本恢复到正常水平，上半年白酒板块收入表现大概率较为平稳。

6月北京疫情出现反复，防000860疫等级提升，餐饮受到影响，公司白酒6-7月销售较同期有所下滑。

近日随着疫情的缓白酒销售稳定性强解，动销明显恢复。

外埠市场方面，二季度动销已明显恢复其他业务有望明显改善，部分区域销售或同比增长，但近期南方洪灾导致部分地区运输受限，短期内销量同比或有所下滑。

2020年定调调整年，发展趋势国开证券未改。

公司已经提前完成“四五”经营任务，下半年将制定“顺鑫农业五五”计划，为了下一阶段的稳步成长，公司定义2020年为调整年。

价格方000860面，考虑到成本提升，公司春节前夕曾下发文件对部分产品进行提价，但由于疫情影响没有执行到位，随着防疫常态化及动销恢复，提价工作有望在三季度落地。

产品方面，公司将坚持结构升级战略，目前陈酿系列占总销量的60%左右，疫情期间中高端产品销量有所下滑，但20-50元及50元以上产品的销售比例的提白酒销售稳定性强升是大概率事件。

公司在不同地区推出更具针对性的升级产品，与经销商合作开发的产其他业务有望明显改善品亦将作为试销品，若推广效果良好或在其他地域推广。

2019年公司净利率12%，较5年国开证券前提升2个百分点，未来五年公司净利率水平有望持续提升。

渠道运营方面，截至目前，公司仍将继续沿用顺鑫农业实际运作中较为成功的大商制，主张与经销商共同享受发展成果，从而调动经销商市场推动的积极性。

我们认为与优势000860经销商保持深度合作与捆绑是公司的核心优势之一。

2020白酒销售稳定性强年公司提出“树样板、深分销”战略，主要是在大商制基础上进行渠道运营微调。