中信证券-扩大内需系列报告之五：消费扩容促循环，分配改革应先行-200807

《中信证券-扩大内需系列报告之五：消费扩容促循环，分配改革应先行-200807（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-扩大内需系列报告之五：消费扩容促循环，分配改革应先行-200807（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

落实扩大中信证券内需、形成“大循环”格局离不开消费的支撑。

我国14亿扩大内需系列报告之五人口的消费市场潜力巨大，但诸多制约消费的体制机制障碍有待破除。

收入是居民消费的长期决定性因素，不合理的收消费扩容促循环入分配制度或是抑制居民消费的首要因素。

优化劳分配改革应先行动、科技、土地等要素的分配机制，或将有效提振中低收入群体收入，并最终提升居民消费。

形成“大循环”格局或以扩大内需为落脚点，充分发挥消费的基础性作用中信证券或是其中的关键之举。

对于国内循环，要改变过去市场和资源“两头在外”的局面，扩大国内市场需求是应有之义；对于国际循环，只有扩大内需，才能充分利用国内需求对国际要素的吸引力，加强扩大内需系列报告之五国际先进要素和中国市场的互动。

此外，中外消费扩容促循环经济总量的相对变化也使内需的重要性进一步提高。

而在内分配改革应先行需中，消费的基础性作用尤为关键。

2019年，消费的GDP占比达到55.4%，对GDP增长的贡献率达到5中信证券7.8%，是中国经济的“稳定器”和“发动机”。

破除制约消费的体制机制障碍，让群众“能消费”、“愿消费”扩大内需系列报告之五、“敢消费”。

2019年，中国居民部消费扩容促循环门消费对GDP贡献率仅为38%，远低于60%左右的国际平均水平。

我们认为发放消费券等措施或能为短期的消费回补提供支撑，但是长期来看，破除制约消费的体制机制障碍或才能从根本上提高分配改革应先行我国居民消费率。

具体可以从三方面着手：（1）推进收入分配制度改革，让群众“能消费”；（2）改善消费软硬环境、鼓励商家提升产品和服务供给，让群众“愿消费”；（3）不断完善社会保障中信证券体系，让群众“敢消费”。

收入是居民消费的长期决定性因素，收入分配制度改革或将以完善要素分配机制为重点扩大内需系列报告之五，着力提振中低收入群体收入，让群众“能消费”。

十九届四中全会将收入消费扩容促循环分配制度上升为社会主义基本经济制度，我们预计分配制度改革或从优化初次分配和强化二次分配着手，以实现“增加低收入者收入，扩大中等收入群体、调节过高收入”的目标。

其中初次分配对居民可支配收入的贡献率超过8分配改革应先行5%，优化初次分配中对劳动、科技、土地等要素分配机制或将是收入分配改革的重心所在。

劳动要素：推动产中信证券业转移并破除要素流通障碍。

（1）推动产业向中西部转移，扩大就业规模并提高工资水平，增加劳动要素扩大内需系列报告之五收入。

（2）深化户籍制度消费扩容促循环改革，畅通劳动力和人才的社会性流动渠道，加强职业培训，使劳动要素的价值得以充分实现。

科技要素：强化以产分配改革应先行权为核心的要素市场化评价和分配机制。

（1）改革科研成果评价机制中信证券，建立市场化社会化的科技要素评价制度。

（2）建立健全科技成果和知识产权制度和转化机制，扩大内需系列报告之五完善科技要素获得报酬的机制。

（3消费扩容促循环）以“科改示范行动”为抓手，深化国有企业工资决定机制改革，助力体制内科技要素迸发活力。

土地要素：释放农村土地要素活力分配改革应先行为农民增收。

（1）全面推动4200万亩农村集体经营性建设用地入市，《农村集体经营性建设用地入市指导意见》预计将在年内出台，中信证券农村集体经营性建设用地直接入市或将全面推开。

（2）另一方面深化农村宅基地制度改革，《深化农村宅基地制度改革试点方案扩大内需系列报告之五》已在6月30日深改委会议上通过，宅基地改革或将加速，农村1.14亿亩宅基地有望被盘活。

风消费扩容促循环险因素：经济增速下行风险，政策不及预期风险。