国开证券-埃斯顿-002747-引入优质战略投资者，竞争力有望进一步提升-200727

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able_Summary]事件：7月24日，公司发布2020年度非公开发行A股股票预案，拟以11.62元/股价格向通用技术集团、国家制造业转型升级基金和小米长江产业基金定向增发不超过8605.85万股，募集资金不超过99999.98万元用于标准化焊接机器人工作站研发及产业化国开证券项目、机器人激光焊接和激光3D打印研制项目、工业、服务智能协作机器人及核心部件研制项目、新一代智能化控制平台和应用软件研制项目及补充流动资金。

引入优质战略投资者，埃斯顿彰显公司优质基因。

公司是国产工业机器002747人龙头企业，已经形成核心部件―工业机器人―机器人智能系统工程的全产业链竞争力，在技术、成本、服务等方面形成了一定的竞争优势。

为了顺应机器人行业未来发引入优质战略投资者展趋势，进一步打造核心竞争力，公司拟通过定向增发引入国家制造业转型升级基金、通用技术集团、小米长江产业基金等3名战略投资者。

其中，国家制造业转型升级基金专注于制造业战略性、基础性、先导性领域优质企业的投资，竞争力有望进一步提升旨在通过促进关键技术产业化进而推动我国制造业高质量发展；通用技术集团具备扎实的先进制造和医疗健康领域的产业基础和研发能力；小米长江产业基金是小米集团旗下的产业投资平台，专注于智能制造、工业机器人、先进装备和半导体等领域，以上优质战略投资者的引入充分彰显了公司的技术实力及市场地位，在充分发挥协同效应的基础上有望进一步打开成长空间。

募投项目聚国开证券焦主业，巩固竞争优势。

公司机器人业务坚持“通用+细分”的发展战略，以通用市场形成规模，同时在金属埃斯顿深加工、光伏装配及食品饮料等细分市场确立了领先地位。

公司本次募投项目以现有主业为基础，根据机器人行业现存短板及未来发展趋势进行深入布局，通过本次非公开发行002747，可以实现Cloos焊接机器人的国产化、标准化和批量化，拓宽公司产品广度；开发适应3C行业及高柔性行业的协作机器人、具备移动功能的复合型机器人、应用于康复医疗领域的协作机器人本体及核心部件，增强公司机器人柔性化和智能化的性能水平；进一步提升自动化软件核心竞争力，为公司打造核心部件―机器人―工业互联网的商业闭环奠定基础。

机器人行业具备较强的中长引入优质战略投资者期发展潜力，公司核心优势突出。

机器人作为我国制造业转型升级的关键载体，随着人力成本的不断上升及机器换人经济性的进一步显现，行竞争力有望进一步提升业远期市场空间较大。

公司通过收购Cloos、TRIO、M.A.i.、战略投资BARRETT、Eucl国开证券id，在品牌和技术上已初步完成国际化布局，在核心技术、人才储备等方面形成了较强的竞争优势，公司机器人由于采用模块化的平台设计和自主核心部件，可以快速满足新的行业定制化需求，核心技术高自主化率将成为公司在机器人领域继续突围的重要驱动力。

盈利预测与投资评级：预计公司2020-2022年EPS分别为0.12、0.15、0.18元，以7月27日15.38元/股的收盘价计算，对应的动态PE分别为128.2、102.5、埃斯顿85.4倍，维持公司“推荐”的投资评级。

风险提示：疫情影响时间超预期及全球蔓延加剧风险；中美全面关系进一步恶化风险；国内002747外经济形势急剧恶化；市场竞争加剧，公司业绩增长低于预期；中美贸易争端，全球地缘冲突加剧及其他黑天鹅事件引致的市场风险；国内外二级市场系统性风险。