国联证券-东诚药业-002675-原料药业务表现好，核药业务恢复中-200807

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事件：8月6日公司发布半年报，上半年实现收入16.国联证券46亿，同比增长24.08%；实现归母净利2.19亿，同比增长23.05%；实现扣非归母净利2.15亿，同比增长14.42%。

业绩符合东诚药业预期。

投002675资要点：原料药板块表现好；受疫情影响，核素业务暂时下滑，二季度好转。

公司Q2实现收入9.33亿，同比增长17.66%；实现归母净利1.45亿，同比增长27.9原料药业务表现好1%，二季度表现好转。

分板块看，上半年原料药实现收入9.43亿，同比增长78.19%，预计主要是肝素核药业务恢复中原料药涨价带动，毛利率略有下降。

制剂业务方面，实现收入2.46亿，同比增长16.国联证券86%，一季度疫情，医院场景用药减少。

核素业务方面，整体实现东诚药业收入4.00亿，同比下降21.95%；其中云克实现收入1.45亿，同比下降35%，安迪科实现收入1.6亿，同比下降4%。

诊断类的氟标药物由于是肿瘤患者刚需，受影响相对较小，而云克属于002675治疗用药，医院场景用药整体受到影响，云克受影响较大。

核原料药业务表现好药中心稳步拓展。

核药中心方面，公司7月获批上海的核药中心，目前已投核药业务恢复中入21个核药中心，在建14个以正电子为主的核药中心，预计以每年新增5-6个核药中心的投入运营的速度增加核药房布局。

国联证券产品方面，报告期内引进前列腺癌显像诊断核药、锝标美罗华分子探针，丰富了核药中心的产品种类。

维持“推荐东诚药业”评级。

东诚药业在核素领域布局仅次于中国同辐，赛道好，市场份额领先，在产品种002675类增加、核药中心增加后，能实现高速增长，看好公司长期发展。

预计2020-2022原料药业务表现好年EPS分别为0.53、0.63、0.75元，维持“推荐”评级。

风险提核药业务恢复中示核药中心拓展不及预期；肝素降价风险。