一德期货-7月债市托管数据点评：机构行为有所分化，债市或进入存量博弈-200807

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全市场托管数据变化从全市场表现看，7月底全市场债券托管量95.65万亿（环比增加1.43万亿元），其中中债登71.16万亿元（环比增加0.93万亿一德期货元），上清所24.49万亿（环比增加0.5万亿元）。

7月待回购债券余额的减少，全市场杠杆率环比降7月债市托管数据点评低1.92%至106.6%。

7月债市杠杆率下降既机构行为有所分化有季节性因素影响，也与7月初债市大幅调整机构被迫降杠杆有关。

各机构托管量：7月主要机构普遍债市或进入存量博弈增持债券。

其中全国性商业银行、城商行、农村商业银行、保险机构、证券公司、广义基金和境外机构分别增持275303亿元、14857亿元、4一德期货9921亿元、11292亿元、7891亿元、101263亿元和7070亿元。

各机构杠杆水平：7月机7月债市托管数据点评构杠杆率表现分化。

月初股市大涨叠加资金面紧张，债市快速回调，交易型机构被迫降低杠杆，而债市调整过后配置价值凸显是部分负债稳定机构行为有所分化的配置型机构加杠杆的原因。

7债市或进入存量博弈月全国性商业商业、农商行、农合行、境外机构杠杆率小幅增加，证券公司、广义基金和银行理财的明显降低。