光大证券-零售行业周报第348期：行业料弱复苏，子行业间差异较大-200809

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◆零售板块行情回顾过光大证券去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.33%和0.08%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.91%，跑输上证综指和深证成指。

2020年以来（145个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为9零售行业周报第348期.96%和30.85%，商贸零售（中信）指数的涨幅为28.76%，跑赢上证综指，跑输深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.91%，位列2行业料弱复苏9个中信一级行业的第25位。

过去一周，29个中信一级行业中20个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是国防军工、有色金属和石油石化，子行业间差异较大涨幅分别为17.62%、5.71%和3.92%。

202光大证券0年以来，商贸零售行业涨幅为28.76%，位列29个中信一级行业的第11位。

202零售行业周报第348期0年以来，29个中信一级行业中25个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是国防军工、餐饮旅游和医药，涨幅分别为69.84%、65.11%和60.82%。

过去一周，零售板块子行业料弱复苏行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C连锁、贸易和超市，涨幅分别为2.62%、1.62%和0.01%。

2020年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是子行业间差异较大百货、专业市场和超市，涨幅分别为49.57%、34.07%和28.05%。

过去一周，零售行业主要的97家上市公司（不含2020年首发上市公司）中，36家公司上涨，2家公司持平，58家公司下跌，光大证券1家公司停牌。

过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是我爱我家、首商股份和ST成城，涨幅分别为29.34%、23.75%和零售行业周报第348期22.67%。

20行业料弱复苏20年以来，零售行业主要的97家上市公司（不含2020年首发上市公司）中，70家公司上涨，27家公司下跌，1家公司停牌。

2020年以来，涨幅排名前三位的公司分别是王府井、北京城乡和百联子行业间差异较大股份，涨幅分别为339.69%、145.36%和112.89%。

◆零售行业投资策略通过对近期宏观数据的光大证券观察，零售行业环比复苏趋势较明显，虽然个别月份仍有波动，但整体而言随着经济逐渐复苏，终端环比改善趋势料仍能持续。

不过子行业之间差异仍然较大，其中低端消费复苏或低于预期，线下超市必选品类复苏进程仍然受到业态变革冲击，而化妆品、零售行业周报第348期免税、高端奢侈品以及高端酒店等则有较大幅度回暖。

我们认为判断未来行业复行业料弱复苏苏情况仍需观察潜在消费爆发点和消费结构变化，建议投资者密切关注后续消费刺激政策。

子行业间差异较大我们短期仍然推荐黄金珠宝，同时建议投资者关注可选品的高端品类复苏进程。

下周建议关注光大证券：老凤祥、周大生，百联股份，首商股份，爱婴室。

◆风险提示居零售行业周报第348期民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。