中泰证券-钢铁行业：需求环比回升-200808

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投资策略：近期商品强势和美元大幅走弱具有较强联系中泰证券，相应周五美元反弹对商品形成一定压力。

国内需求端依然表现较好，二季度地方政府增加优质土地供给，土地市场成交活跃对三季度之后的地钢铁行业产开发形成支撑。

但后期需要关注地产政策或有收紧对需求环比回升销售端的影响。

7月下旬钢产量同比+11.6%，期间社会库存累积速度与去年相仿，中泰证券反映下游需求恢复至二季度的同比增长水平。

短期雨季因素消失，加上经济维持修复进程，工业品需求再度扩张，本周社钢铁行业会库存转升为降，钢价走势偏强。

需求环比回升关注钢铁价格和盈利修复带来的投资机会，钢铁股可以关注八一钢铁、华菱钢铁、新钢股份、方大特钢、宝钢股份等。

除此之外技术领先的材料中泰证券类标的甬金股份、博威尔金、永兴材料、久立特材、中信特钢等也可关注。

一周市场回顾：本周上证综合指数上钢铁行业涨1.33%，申万钢铁板块上涨1.88%。

本周螺纹钢主力合约以3832元/吨收盘，周环比增55元/吨，幅度1.46%，热轧卷板主力合约以3904元/吨收盘，周环比增56元/吨，幅度1.46%；铁矿石主力合约以896元/吨收盘，周需求环比回升环比增47元/吨，幅度5.47%。

成交窄幅波动：本周中泰证券全国建筑钢材成交量周平均值为22.95万吨，环比增1.59万吨；五大品种社会库存1558.89万吨，环比降2.19万吨。

周内社库开始转增为降，本次淡季钢铁行业累库仅持续六周，较去年缩短三周，一是与二季度赶工有关，二是近期需求边际有所回暖。

高炉开工维持高位：本周Mysteel全国和唐山钢厂高炉开工率分别为70.86%和77.54%，环比增0.56PCT和1.45PCT；本周Mysteel全国和唐山钢厂高炉产能利用率分别为87.11%和87.9需求环比回升6%，环比增0.58PCT及1.53PCT。

本周102家电弧炉开工率74.73%，环比降1.09PCT；产能利用中泰证券率61.88%，环比降1.15PCT。

近期唐山阶段性限产解除，本周高炉开工率已恢复至年内新高，同时最新7月下旬钢铁行业钢协会员企业日均产量再次创历史新高，产量高压仍在。

钢价全面反弹：Myspic综合钢价指数周环比增1.48%，其中长材增1.46%，板材增1.5需求环比回升0%。

上海螺纹钢3700元/吨，较上周增60元/吨，幅度1.65%；上海热轧卷板4070元中泰证券，较上周增70元，幅度1.75%。

本周钢材期现价格均表现强势，热轧及中厚板现价创年内新高，其他品种也逼近年内高位，主要得益于需求边际好转，但高产量和钢铁行业高库存压力仍在，后期钢价走势需观察需求好转力度。

矿价表现强势：本周Platts62%需求环比回升118.85美元/吨，较上周增7.4美元/吨，高低品价差扩大。

上周澳洲巴西发货量2156万吨，环比降169.3万吨，到港量1396万吨，环比增中泰证券110万吨。

最新钢厂进口矿库存钢铁行业天数23天，较上次持平。

天津准一级需求环比回升焦1950元/吨，环比持平；废钢2390元/吨，环比持平。

周内矿价涨幅中泰证券较快，创年内新高且逼近去年矿难后期高点，由于近几个月海外疫情存在不确定性，矿价震荡走高，钢厂多以按需采购为主，低库存和高开工率带来的刚性需求持续存在，矿价中长期有望维持高位震荡。

盈利多数收窄：本周主流钢种盈利多数收窄，根据我们模拟的钢材数据，周内铁矿石价格表现强势带动成本端明显抬升，而成材周度均价环比反弹有限，行业吨钢盈利多数下滑，其中热轧卷板（3mm）毛利增16元/吨，毛利率增至10.70%；冷轧板(1.0mm)毛利降9元/吨，钢铁行业毛利率降至-2.59%；螺纹钢(20mm)毛利降35元/吨，毛利率降至5.04%；中厚板(20mm)毛利降64元/吨，毛利率降至2.55%。

风险提示：宏观经济大幅下滑需求环比回升导致需求承压；供给端压力持续增加。